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　　盘面变化

　　02

　　行情综述

　　3月27日，国内商品期市收盘涨跌互现，美国关税大棒在诸多领域肆意挥舞，美国总统特朗普在白宫签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25%关税。相关措施将于4月2日生效。特朗普称，汽车关税将会是永久的。他表示，如果在美国制造汽车，则无需缴纳关税。

　　化工品、黑色系涨幅居前，苯乙烯涨超1%；大背景是财政政策靠前发力（专项债多增 1934 亿元），货币政策宽松预期，炼焦煤价格企稳反弹，（比如山西长治主焦煤上涨 20-30 元 / 吨），现在焦企平均吨焦亏损约 52 元 / 吨，部分企业因亏损减产，然后钢厂复产持续进行，铁水增量较为明显，钢厂采购积极性提高，对原料支撑明显，焦炭、铁矿石涨超1%。

　　鸡蛋、工业硅涨超1%。2024年底纯碱国内总产能将突破4000万吨，创历史新高。产能的快速扩张为市场提供了充足供应，但也加剧了过剩风险 ，截止2025年03月27日，纯碱产量69.02万吨，较上一次公布值增长1.57%；纯碱产能利用率82.38%，较上一次公布值增长5.82%，纯碱跌超1%；苹果、氧化铝跌超1%，有色市场整体供需趋紧，需求旺季来临，铜、铝、锡等品种表现偏强。

　　铜供应端扰动频发，铝库存去化，供需紧平衡，锡供应紧张加剧，根据摩科瑞的估计，约50万吨铜目前正流向美国，其中大部分已在运输途中。国内中国财政部表示，2025年财政政策要更加积极，提高财政赤字率、安排更大规模政府债券，2025年要支持全方位扩大国内需求。市场开始预期特朗普将对铜征收25%关税，政策落地前美铜表现持续强于其他市场，伴随着美铜伦铜价差扩大，全球铜价也水涨船高，成为行情“发动机”。最新的铜精矿TC也就是加工费下滑至-23美元，冶炼厂面临持续亏损压力，海外的冶炼厂已率先减停产，墨西哥集团SPCC通知其冶炼厂因原料端问题生产暂停，目前4月长单供应量下调至0，但从昨日表现来看，在4月2号美对等关税落地之前，不确定性也导致部分多头退出，市场也在提前减压，因此这个时间节点铜价可能反复和波动率提升，前后表现可能决定后期节奏。国内现货升贴水报价重心将缓慢抬升，沪铜跌超1%。

　　资金流向方面，沪锡5月、氧化铝5月合约获资金净流入增仓比为13.6%和5.6%，而沪锡4月、苹果5月合约则遭净流出减仓比为-28.7%和-16.4%。

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　　市场资讯

　　苯乙烯、焦炭涨超1% 纯碱跌超1%

　　3月27日，国内商品期货收盘，主力合约涨跌不一。苯乙烯、焦炭、鸡蛋、铁矿石、工业硅涨超1%；跌幅方面，纯碱、苹果、氧化铝、国际铜、沪铜跌超1%。

　　股指期货震荡整理 IH主力合约涨0.46%

　　2025年3月27日，股指期货震荡整理，沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.21%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.46%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.22%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.01%。

　　三大指数集体收红，科创50涨超1%。板块方面，光刻机概念午后强势，新莱应材、凯美特气、海立股份等涨停；化学原料概念延续涨势，华融化学、善水科技、恒光股份20cm涨停；医药板块集体走强，奥赛康、康弘药业、华东医药等盘中涨停；海工装备概念集体调整，大连重工、神开股份等跌停；可控核聚变概念弱势震荡，永鼎股份尾盘跌停；电力股全线走低，江苏新能、九洲集团跌幅居前。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超3300只。 截至收盘，沪指报3373.75点，涨0.15%；深成指报10668.10点，涨0.23%；创指报2145.10点，涨0.24%。 盘面上，光刻机、电子化学品、化学原料板块涨幅居前，可控核聚变、海工装备、电机板块跌幅居前。

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