1、本周市场回顾：铜价先涨后跌

　　截至3月27日卓创资讯现货铜价在81450元/吨，较上期下跌90元/吨，跌幅为0.11%，周均价为81681元/吨，较上期环比涨幅1.46%。

　　2、驱动因素分析：产业政策扰动和减产预期

　　影响本周价格的主因：一、宏观方面，由于特朗普对铜的关税预期升温，国内出口套利窗口仍打开，除此之外，美国3月制造业重陷萎缩，受关税影响通胀表现顽固，市场预计今年可能只降息一次；国内方面重要会议召开之后，市场对国内消息面存利好预期，给予铜价支撑。二、供需基本面，华东、华南等地区到货有所减少，叠加冶炼厂目前积极规划出口，市场对后市供应紧张仍存担忧；然而由于铜价持续走高，下游原料成本的高压力迫使部分企业停工进入检修，其余多选择逢低入市刚需采购，虽周尾价格松动，但需求端的疲软并未得到明显改善。

　　3、下周市场展望：高位横盘

　　下周来看，特朗普对铜的关税政策预期仍导致出口套利窗口期打开，COMEX铜对于LME铜的高溢价使得较多的铜流入美国，且从美国公布的数据来看经济有放缓趋势，美指或将走弱；国内来看，自重要会议召开之后，各种促消费、稳增长政策有望陆续落地。基本面上，由于冶炼厂检修和出口增多，市场到货或维持低位，但铜价高位对下游需求的抑制较为明显，各地加工工厂与终端或通过检修来缓解成本端压力，需求面将维持弱势，高库存去库阻力较大。预计下周铜价高位盘整，现货参考区间80500-82500元/吨。伦铜上方关注10200美元/吨。

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