3月26日，NYMEX美原油05月合约（CONK）结算价为每桶69.65美元，涨0.65美元（0.94%），交易区间69.06-70.22美元；ICE布油05月合约（OILK）结算价为每桶73.79美元，涨0.77美元（1.05%），交易区间73.09-74.17美元。地缘局势仍偏紧张，叠加美国原油库存下降，隔夜油价上涨。

　　库存方面，EIA数据显示，截止3月21日当周，美国商业原油库存比前一周下降334万桶；美国汽油库存比前一周下降145万桶；馏分油库存比前一周下降42万桶；库欣地区原油减少75.5万桶；美国石油战略储备3.96亿桶，增加了29万桶。

　　供应端，地缘方面，美国总统特朗普24日在社交媒体上宣布，将对购买委内瑞拉石油和天然气的国家征收25%的关税，相关关税将于4月2日生效，市场对全球供应担忧情绪增强。欧佩克方面，欧佩克及其减产同盟国因为油价稳定可能会坚持其在5月份连续第二个月提高石油产量的计划，并计划迫使一些成员国减少产量以弥补过去的生产过剩。该集团计划在5月份将日产量提高13.5万桶，这将是该组织自2022年以来实施的每日数百万桶减产计划中的第二次月度增产。上周欧佩克声明显示，八个自愿减产的国家有七个成员国将从3月到明年6月进行额外的月度减产，弥补早些时候高于约定水平的产量，而这些所谓的补偿性减产数量高于计划中的每月产量增幅。美国方面，EIA数据显示，截止3月21日当周，美国原油日均产量1357.4万桶，比前周日均产量增加1000桶，比去年同期日均产量增加47.4万桶；美国原油出口量日均460.9万桶，比前周每日出口量减少3.5万桶，比去年同期日均出口量增加42.8万桶。

　　需求端，美国汽油需求和馏分油需求下降。EIA数据显示，截止3月21日的四周，美国成品油需求总量平均每天2019.9万桶，比去年同期高0.5%；车用汽油需求四周日均量888万桶，比去年同期低0.2%；馏份油需求四周日均数388.4万桶, 比去年同期高1.8%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高3.9%。

　　策略：原油市场目前缺乏中长期利好驱动，地缘方面时有扰动，宏观及基本面显现中性偏空。虽然二季度后原油开始进入传统消费旺季，但其影响或将被欧佩克开启增产所抵消。短期油价震荡运行，长周期仍有下破风险，关注地缘扰动带来的反弹机会。

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