【品种策略】铜：03月26日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	宏观面临贸易调查和关税影响，铜价创历史新高；产业面矿冶平衡难改善，TC弱势，再生铜供应紧张，原料短缺支撑铜价，国内库存转降，短期铜价震荡偏强运行。
南华期货	震荡	美元指数小幅上升对铜价有压制作用，铜矿现货TC走低增加冶炼厂减产预期，基本面供给偏紧难以改变，短期内铜价在高位徘徊，需消化8万元每吨价格。
兴业期货	偏多	美国关税政策影响叠加铜矿供给紧张，支撑铜价走强；美元指数上行动能放缓，国内消费政策加码预期持续，进一步利好铜价。
正信期货	震荡	美铜刷新历史高点，关税预期影响铜价，价差扩大，美国经济数据不确定性增加，通胀预期弱化，需关注美国经济预期变化，国内铜价需谨慎对待上方空间。
永安研究	偏多	主要产铜国局势紧张和美国市场库存紧缺推动铜价上涨，国网订单和家电需求支撑消费预期，出口增加进口减少有助去库，但需警惕关税落地后价格回落风险。
混沌天成研究	震荡	Comex-LME溢价抬升，Altonorte冶炼厂停产推升Comex铜价创新高，美元指数涨势放缓，全球关税政策不确定性持续影响铜价，原料趋紧预期升温，国内电解铜库存下降，供需趋紧，政策刺激预期支撑宏观环境稳定。
光大期货	震荡	美国消费者信心指数下降和服务业活动指数下跌加重衰退预期，但国内财政政策积极、旺季效应显现及进口亏损导致国内现货紧张，市场多空情绪交织，需关注美铜和伦铜价差及宏观情绪变化。
申银万国	震荡	国内下游需求稳定向好，电网投资高增长、家电产量增长、新能源渗透率提升，支撑铜需求；国际机构预计2025年铜轻微供大于求，地产数据低迷需关注，铜价可能宽幅区间偏强波动。

铜机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

宏观面临贸易调查和关税影响，铜价创历史新高；产业面矿冶平衡难改善，TC弱势，再生铜供应紧张，原料短缺支撑铜价，国内库存转降，短期铜价震荡偏强运行。

南华期货

震荡

美元指数小幅上升对铜价有压制作用，铜矿现货TC走低增加冶炼厂减产预期，基本面供给偏紧难以改变，短期内铜价在高位徘徊，需消化8万元每吨价格。

兴业期货

偏多

美国关税政策影响叠加铜矿供给紧张，支撑铜价走强；美元指数上行动能放缓，国内消费政策加码预期持续，进一步利好铜价。

正信期货

震荡

美铜刷新历史高点，关税预期影响铜价，价差扩大，美国经济数据不确定性增加，通胀预期弱化，需关注美国经济预期变化，国内铜价需谨慎对待上方空间。

永安研究

偏多

主要产铜国局势紧张和美国市场库存紧缺推动铜价上涨，国网订单和家电需求支撑消费预期，出口增加进口减少有助去库，但需警惕关税落地后价格回落风险。

混沌天成研究

震荡

Comex-LME溢价抬升，Altonorte冶炼厂停产推升Comex铜价创新高，美元指数涨势放缓，全球关税政策不确定性持续影响铜价，原料趋紧预期升温，国内电解铜库存下降，供需趋紧，政策刺激预期支撑宏观环境稳定。

光大期货

震荡

美国消费者信心指数下降和服务业活动指数下跌加重衰退预期，但国内财政政策积极、旺季效应显现及进口亏损导致国内现货紧张，市场多空情绪交织，需关注美铜和伦铜价差及宏观情绪变化。

申银万国

震荡

国内下游需求稳定向好，电网投资高增长、家电产量增长、新能源渗透率提升，支撑铜需求；国际机构预计2025年铜轻微供大于求，地产数据低迷需关注，铜价可能宽幅区间偏强波动。

【品种策略】锌：03月26日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡短期内供需错配和低库存支撑锌价反弹，但供应增加和需求疲软预期限制了上涨动力，长期来看价格可能承压。永安研究震荡供应端国内TC和进口TC暂无变化，海外冶炼厂部分减产；需求端消费恢复不明显，升贴水低位运行；库存方面国内低位震荡，海外库存下行；长期来看，供应宽松预期和库存低位支撑价格震荡。混沌天成研究震荡国内经济政策支持锌需求，但美国制造业数据疲软和美联储政策调整带来不确定性。供给方面，国内锌产量预期上行，全球供给略有减少。需求端，基建...

同花顺期货

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【品种策略】纸浆：03月26日多家期货公司晨报观点汇总

纸浆机构观点汇总期货公司方向核心逻辑南华期货震荡纸浆期货价格短期震荡，因供需矛盾僵持。虽然港口库存下降提供支撑，但国内需求弱稳和最低可交割品品质担忧影响价格。多头减仓为主，市场观点分化，供应端检修提价有利多支撑。银河期货空山东市场下游签单心态谨慎，需求难有放量，进口针叶浆现货成交节奏不快，供需关系宽松，利空SP期货合约。美国纸浆及废纸进口金额连续减量，进一步利空纸浆价格。正信期货震荡纸浆期货市场交投清淡，现货市场倒挂严重，下游厂家调降开工率，原料采购维持刚需，产业链负反馈加...

同花顺期货