【盘面回顾】截至3月25日：纸浆期货SP2505主力合约收盘下跌18元至5754元/吨。夜盘下跌14元至5740元/吨。

　　【产业资讯】针叶浆：山东银星报6490元/吨，河北俄针报5725元/吨。阔叶浆：山东金鱼报4660元/吨。

　　【核心逻辑】昨日纸浆期货05主力合约价格震荡走势，持仓量减少，以多头减仓占优。技术上看，日K线收阴线实体，小级别均线系统粘合，短线价格重心平移。昨日进口木浆现货价格稳定，针叶浆木浆业者观望为主，江浙沪地区银星现货价格小幅松动30元/吨；进口阔叶浆现货市场交投氛围清淡，山东等部分地区布阔现货价格上涨50元/吨，与可流通现货紧缺有关。短期纸浆供需矛盾僵持，市场流通环节业者观点分化，供应端浆厂检修提价等因素提供利多支点，国内需求弱稳及最低可交割品品质担忧影响价格偏弱运行。最新一周国内纸浆港口库存呈下降趋势，为纸浆价格下方提供支撑。

　　【盘面动态】主力合约原木2507昨日收盘价835.5，-0.83%

　　1、2025年3月24日-3月30日，第13周18港针叶原木预计到船9条，较上周减少10条，周环比减少53%；到港总量约30.67万方，较上周减少11.28万方，周环比减少27%。

　　2、据木联数据统计，3月17日-3月23日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.42万方，较上周减少1.08%。

　　3、2025年1月，中国针叶原木进口总量约165.07万立方米，月环比减少23%，同比减少27.49%；2025年2月，中国针叶原木进口总量约181.71万立方米，月环比增加10.08%，同比增加8.20%。2025年1-2月，中国针叶原木进口总量约346.78万立方米，同比减少9.30%。

　　【期货动态】05收于13455，跌幅0.15%

　　【现货分析】

　　【南华观点】上周提到不宜过于乐观，顺势而平，加空09，但从前面说过的三个关键指标来看，目前也不宜过于悲观追空近月，其余观点详见策略报告《一只特立独行的猪:信仰与自由》。

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