时隔三年，曾轰动一时的“伦镍风波”终于尘埃落定。

　　近日，英国金融行为监管局(FCA)宣布，对伦敦金属交易所(LME)处以920万英镑(约合人民币8630万元)罚款，理由是该交易所在应对2022年镍市场大规模逼空事件时，缺乏足够完善的系统和控制措施。

　　2022年3月7日至8日，LME上演了一场史诗级“伦镍逼空风波”，镍价暴涨250%，一度涨至10万美元/吨的历史高位。随后，为维护市场秩序，LME暂停了镍交易，并取消了8日0点后的所有交易，高达数十亿美元的交易被追溯性地取消。此举引起了市场极大争议，并造成了市场对LME的信任危机。

　　针对“伦镍风波”，近日FCA调查结果显示，LME的系统和控制措施不足以应对极端市场压力，尤其是其自动波动性控制机制(即价格区间)的操作缺乏明确的政策和监管。主要问题有以下几点：

　　一是管理层决策机制失效，关于市场有序性的决策仅能由高级管理层作出，但LME缺乏将异常市场状况上报至管理层的有效流程。

　　二是亚洲交易时段监管薄弱，在伦敦时间凌晨1点至7点的LME亚洲交易时段，仅有初级交易运营人员值班，且其培训仅限于识别“错误交易”和“算法故障”，无法识别系统性市场风险。

　　三是价格控制措施被不当干预，2022年3月8日凌晨镍价上涨愈发极端时，这一情况并没有被上报给LME的高级管理人员。相反，交易运营人员选择放宽甚至关闭价格区间限制，导致价格出现失控上涨。

　　整体来看，LME的失职使镍价涨幅远超正常波动范围，增加了投资者和市场参与者面临的风险敞口，而设置价格区间本是为了降低这些风险。

　　另外，FCA表示认可LME自2022年3月以来的整改措施，包括加强风险控制和人员培训。此次处罚是FCA首次对英国认可的投资交易所(RIE)采取的执法行动，凸显了对大宗商品市场系统性风险的高度关注。LME因配合调查并承认违规，罚款金额减免30%(原为1320万英镑)。

　　面对FCA的调查和处罚结果，LME表示，注意到FCA当天的公告，认可有关其系统和管控方面的调查结果。

　　同时，LME首席执行官马修.张伯伦(Matthew Chamberlain)表示：“我们深知作为全球市场运营者的责任，并承认本可更有效地抵御2022年3月场外市场混乱对LME市场的冲击。LME迅速实施了市场改进措施，我们欣慰由此变得更加强大。同时，我们充分认可FCA在加强场外市场监管方面持续开展的重要工作。”