随着美国总统唐纳德.特朗普在关税问题上的态度有所缓和，期权和期货交易员押注美联储不需要大幅降息来抵御经济衰退。

　　许多资产类别的交易员都在对特朗普发出的信号做出反应，即4月2日开始征收的新一轮关税可能比预期的更有针对性。鉴于关税预计将拖累经济增长，并迫使美联储出手提振经济，任何关税放松措施都应该能减轻美联储明年降息的压力。

　　掉期市场削减对美联储降息的押注

　　这一转变在与联邦基金利率密切相关的有担保隔夜融资利率期权市场上表现得尤为明显。本周一和周二，新头寸被建立，溢价超过1000万美元，如果美联储今年不采取任何行动，该头寸将受益，如果美联储下一次行动是加息而不是降息，该头寸的表现将更好。

　　在与联邦基金利率挂钩的期货市场上，投资者预计美联储将采取更强硬立场、并减少降息次数。空头头寸本周一直在增加，如果利率不下降，这些头寸将受益。

　　随着降息预期降温，交易员也越来越看空美国国债。摩根大通周二发布的一项客户调查显示，美国国债市场的净多头头寸处于五周以来的最低水平，直接多头头寸连续第三周下降。

　　摩根大通客户调查显示，美债净多头头寸降至五周来最低水平

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