近期在国内天胶库存增加，海外原料价格走跌的背景下，现货市场交易情绪不佳，受此拖累，国内天胶主力合约盘面价格回落。考虑到当前供给端仍处于减产季，而需求端轮胎表现尚可，叠加盘面17000整数关口支撑相对偏强，我们认为持续阴跌的概率偏低，价格在17000之上宽幅震荡。

　　1.1

　　供应端仍处减产季 支撑盘面价格

　　3月上旬适逢国内外主产区处于减产季，而国内开割的局面尚未打开，因此产量处于阶段性低位，支撑盘面价格。从外围市场的表现来看。当前泰国产区供应延续缩量，而且泰国气象局近期发布预警，3月12日至14日，泰国南部地区将迎来雷阵雨和局部大雨，提醒农民密切关注作物受损情况，因此在减产季的背景下，受天气的扰动，原料价格高位震荡。反观国内市场，目前国内生产区及国外种植园仍处于收割暂停状态，产区物候条件良好，胶树长势正常。云南产区3月下旬将陆续试割，海南产区树叶正常，预计1个月后将逐步试割。在开割期仍然会面临较多不确定因素的影响，因此产量仍处于季节性相对低位。

　　1.2

　　1-2月份进口量超出市场预期 短期供应压力较大

　　海关数据显示，1-2月天然橡胶及合成橡胶总进口量创历史新高142.4万吨，超出市场预期，同比增加23.3%，2024年同期进口量为115.5万吨。在此背景下，国内天然橡胶库存呈现边际走高。据悉，截至2025年3月9日，国内天然橡胶社会库存136.9万吨，环比增0.48万吨，增幅0.35%。其中，深色胶社会总库存为80万吨，环比增加1.2%。浅色胶社会总库存为56.9万吨，环比降0.8%。

　　1.3

　　轮胎表现强劲 但终端需求不佳

　　步入3月份以来，国内轮胎开工率表现强劲，进一步提振橡胶市场。据悉，截至3月8国内全钢轮胎产能开工率报收68.71%，周环比上涨0.56个百分点，且创下自2024年5月以来新高，半钢轮胎产能开工率在79.81%，处于2024年6月以来的相对高位。

　　但是今年重卡市场表现不佳，据统计，2025年前2个月，国内重卡累计销量达到15.2万辆，同比下滑3个百分点。在终端需求表现不佳的背景下，对轮胎企业采购原料结构放缓，制约了天然橡胶的反弹。

　　综合来看，近期在国内天胶库存增加，海外原料价格走跌的背景下，现货市场交易情绪不佳，受此拖累，国内天胶主力合约盘面价格回落。考虑到当前供给端仍处于减产季，而需求端轮胎表现尚可，叠加盘面17000整数关口支撑相对偏强，我们认为持续阴跌的概率偏低，价格在17000之上宽幅震荡。

　　写作日期：2025年3月13日