氧化铝震荡偏强，隔夜AO2505收于3074元/吨，涨幅0.36%，持仓增仓11078手至21.4万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2504收于20640元/吨，跌幅0.29%。持仓减仓806手至22.8万手。现货方面，SMM氧化铝价格继续回调至3182元/吨。铝锭现货贴水收至30元/吨，佛山A00报价回落至20660元/吨，无锡A00贴水10元/吨，下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头南昌广东上调50-100元/吨；铝杆1A60加工费上调50-100元/吨，6/8系加工费上调50元/吨，低碳铝杆加工费下调120元/吨。原料矿石持续回调，北方氧化铝因亏损检修规模少，南方新投产能推进快且投料多。受下游控制供货和发运节奏基本稳速，难以形成有效去库。短期维持偏空思路对待，近月支撑下滑，关注远月超跌修复机会。电解铝仍处于宏微共振效应中，由于旺季去库拐点出现早，但后续去库节奏慢，目前线缆端需求启动慢，旺季成色仍待持续验证。整体乐观预期助力铝价易涨难跌，下方有支撑、向上有阻力。

　　24日多晶硅震荡偏强，主力2506收于43640元/吨，日内涨幅0.24%，持仓减仓960手至28148手；SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水扩至1640元/吨。工业硅震荡偏强，主力2505收于9855元/吨，日内涨幅1.08%，持仓减仓2842手至24.6万手。百川工业硅现货参考价10747元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格降至9850元/吨，现货升水收至70元/吨。中小型硅厂持续停产，对过剩格局影响有限。在大厂出现大规模减产动作前，工业硅反弹无力，同时跌近行业最低现金成本位置后，向下空间见底，预计以低位窄幅震荡为主。由于组件环节库存去化缓慢，抑制需求向上传导弹性，高库存压制反弹空间，多晶硅逐步转为窄幅震荡格局，继续关注硅片排产和产业库存去化节奏。

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