美国贸易商近来开始大量抢购和囤积铜，这种行为引起了全球市场的担忧。有迹象显示，美国港口即将被大量进口铜的涌入所淹没，因为贸易商正赶在美国总统特朗普可能实施的关税生效前抢运货物。包括托克集团、嘉能可集团和贡渥集团在内的大宗商品贸易商，都正在将大量原定发往亚洲的铜改道发往美国。

　　分析认为，全球铜贸易格局正在重塑，美国溢价走高导致价格扭曲，而这一切都源于特朗普政府可能实施的关税政策，这种混乱局面短期内支撑铜价上涨。

　　曾在托克集团打造全球最大铜交易账本、2023年底离职的金属交易传奇人物科斯塔斯.宾塔斯(Kostas Bintas)，如今执掌能源巨头摩科瑞(Mercuria)金属板块。他最新预言：铜价将飙升至1.2万-1.3万美元/吨，较当前水平暴涨超30%，而这一切的导火索正是特朗普的关税威胁——全球库存正疯狂涌向美国，其他消费大国将陷入“铜荒”绝境。

　　“铜市正在发生前所未有的巨变，”宾塔斯接受采访时直言，“说铜价涨到1.2万甚至1.3万美元离谱吗？我都不敢设上限，因为这局面史无前例。”

　　作为最早预言“疫情后铜进入多年牛市”的交易员，宾塔斯如今在摩科瑞与高盛前金属策略师尼克.斯诺登(Nick Snowdon)联手——后者一年前就喊出“2025年铜均价1.5万美元/吨”的惊人口号。

　　从多个维度来看，铜资源行业正迎来重大变化。

　　必和必拓首席执行官韩慕睿近日在中国高层发展论坛表示，预计未来十年全球铜供应缺口将达到1000万吨。到2034年的十年间，铜矿开采需要1.8万亿元人民币的增长资本支出。与此同时，全球数据中心建设热潮持续，预计到2050年，仅数据中心对铜的需求就将增加6倍，从现在的每年约50万吨攀升至每年近300万吨。此外，约50万吨铜正流向美国，其中大部分已在运输途中，而美国正常月进口量仅约为7万吨，这一异常现象将进一步加剧全球铜供应紧张的局面。

　　此外，截至目前，铜行业上市公司中目前已有公司披露2024年度业绩数据情况，其中洛阳钼业、紫金矿业业绩为增长状态。

　　3月21日晚间，洛阳钼业披露年报显示，其去年实现营收2130.29亿元，同比增长14.37%;净利润达135.32亿元，同比增长64.03%。这是洛阳钼业年度营收首次迈入2000亿元门槛，也是该公司净利润首度突破100亿大关。

　　紫金矿业公布2024年业绩，营业收入约3036.4亿元，同比增长3.49%;归属于上市公司股东的净利润约320.51亿元，同比增长51.76%;基本每股收益1.21元，每10股派发现金红利2.8元(含税)。

　　国盛证券认为，关税预期下现货紧缺推升铜价，静待宏观刺激后下游需求释放。库存方面，上周全球铜库存为76.8万吨，周度减少1.8万吨。其中，国内总库存减少0.46万吨，LME库存减少1.39万吨，COMEX库存增加0.05万吨。供给端方面，周内现货精矿TC下挫至-15.92美元/干吨。关税方面，美国财长贝森特透露，美国针对各国贸易限制措施的“关税编号”将在4月2日正式生效。随着对等关税压力不断显现，全球实物库存转移至美国，LME铜库存延续下滑，现货紧缺预期推升价格。

　　相关概念股：

　　洛阳钼业(03993)：2024年，洛阳钼业多项产品产量创历史新高。其中产铜65.02万吨，同比增长55%。值得一提的是，这是洛阳钼业首次跻身全球前十大铜生产商，也成为了去年全球产铜增量最大的公司。

　　紫金矿业(02899)：截至2024年底，保有证实储量和可信储量中铜有5043.21万吨。2024年矿产铜产量107万吨，2025年计划实现矿产铜115万吨。公司在全球拥有多个铜矿山项目，并且不断通过并购等方式增加铜资源储备。

　　五矿资源(01208)：致力于勘探铜锌资源，全球铜锌资源领军贡献者。公司一直致力于采矿业，主要开采铜及锌，以及少量黄金、银等矿产资源。五矿资源作为一家多元化基本金属公司，拥有四个运营矿山。

　　江西铜业股份(00358)：五矿资源2024年收入44.79亿美元，同比增加3%，年内所得税前利润6.21亿美元，同比增加228%，期内所得税后利润3.66亿美元，同比增加200%，公司申报2024年净利为1.62亿美元，同比增17倍。2024年，五矿资源铜产量同比增长15%，达到399,758吨。

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