【盘面回顾】上周贵金属价格周内先扬后抑，白银走势弱于黄金，黄金周线收带上影线阳柱，白银则收阴柱。后半周偏弱走势主要受欧元下跌影响（可能受土耳其问题影响），助推美指走强，贵金属自高位回落。本周四美联储利率决议保持利率不变，符合预期，年内降息指引维持2次；美联储决定从4月1日开始放缓QT速度（QT Taper），即降低缩表速率，国债的每月赎回上限从250亿美元减少到50亿美元。利率决议后市场解读为偏鸽，特别是缩表放缓助推美债收益率下滑，一定程度利多贵金属。 降息预期方面，年内降息预期略有增强，但6月降息预期总体稳定。

　　【资金与库存】长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周度增加24.1吨至930.51吨；iShares白银ETF持仓周增52.37吨至13723.91吨。短线基金持仓看，根据截至3月18日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸增加21832张至257932张，主要因多头增仓25482张；白银非商业净多增加2772张至62298张，其中多头增加7636张，空头增加4864张。库存方面，COMEX黄金库存周度增加45.4吨至1303吨，COMEX白银库存周增447.5吨至14248.1吨；SHFE黄金库存周增600千克至15675千克，SHFE白银库存周增21.735吨至1202吨；上海金交所白银库存（截至3月14日当周）周增61.8吨至1695.3吨。

　　【本周关注】本周数据方面，主要关注周五晚间美PCE数据。事件方面，周二21:05，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在一场活动上致开幕词 ；周四01：10，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话。

　　【南华观点】中长线或偏多，周线与月线仍偏强，日线预示短线有调整压力。周内需关注COMEX黄金04合约移仓进度、加墨4月2日关税政策落地前一周的政策预期与市场博弈。伦敦金强支撑2950，伦敦银支撑32.7。操作上前多谨慎持有，空仓或仓位较轻者可在强支撑位附近试多。

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