截至2025年3月21日，公用事业板块周涨幅0.8%，其中电力与燃气板块分别上涨0.74%和1.04%，表现优于大盘。国家能源局数据显示，1-2月全社会用电量同比增长1.3%，2月单月用电量增速达8.6%；同期规上工业天然气产量同比增长3.7%，日均产量稳定在7.3亿立方米。动力煤价格回落、电力市场交易电价分化及国际天然气价格波动成为本周行业焦点。

　　一、电力行业动态分析

　　用电量增速回暖，第二产业贡献显著

　　1-2月全社会用电量累计同比增长1.3%，其中2月单月用电量达7434亿千瓦时，同比增速提升至8.6%。分产业看，第二产业用电量增速达12.4%，成为主要拉动力量；第三产业用电量增长9.7%，反映服务业活跃度回升。城乡居民生活用电量则同比下降4.2%，季节性因素影响显著。

　　动力煤供需趋缓，电厂日耗回落

　　动力煤价格周内普遍下跌：秦皇岛港山西产动力煤(Q5500)价格环比下降10元/吨至673元/吨，印尼煤与澳洲煤价格走势分化。库存方面，秦港煤炭库存周环比增加9万吨至729万吨；沿海8省电厂库存环比微增0.67%，可用天数升至17.1天。受气温回升影响，内陆与沿海电厂日耗分别环比下降12.91%和0.88%，需求端压力暂缓。

　　水电出力改善，电力市场电价分化

　　三峡水库出库流量周环比增长16.47%至9050立方米/秒，同比增幅达28.73%，水电替代效应增强。电力现货市场方面，广东日前电价环比下降7.77%，实时电价则逆势上涨5.14%；山西日前与实时电价分别环比下降28.79%和37.67%；山东市场电价延续下行趋势，反映区域供需差异。

　　二、天然气行业趋势解读

　　国内产量稳增，进口结构分化

　　1-2月国内天然气产量433亿立方米，同比增长3.9%。进口方面，2月LNG进口量环比下降25.1%至454万吨，同比降幅达23.7%；管道气(PNG)进口量环比增长6.6%至501万吨，进口结构向管道气倾斜。国内天然气表观消费量保持平稳，2024年12月同比微增0.5%。

　　国际气价涨跌互现，欧洲供应趋紧

　　国际天然气价格走势分化：欧洲TTF现货价周环比上涨1.4%至13.41美元/百万英热，美国HH现货价上涨5.3%至4.17美元/百万英热；中国DES现货价环比下降0.9%至12.7美元/百万英热。欧盟天然气供应量周环比下降0.8%，其中管道气进口量同比减少10.4%；消费量周环比下降10.3%，但前10周累计消费量同比仍增长12.8%，供需紧平衡态势延续。

　　供应链扰动频现，保供机制强化

　　国内方面，上海石油天然气交易中心声明严厉打击“保供有我”活动刷票行为，保障市场规范运行。国际层面，俄乌冲突导致天然气设施受损，俄方称乌军炸毁库尔斯克州天然气计量站，加剧欧洲供应不确定性。欧盟通过增加LNG进口缓解管道气下降压力，LNG占比提升至47.7%，供应链多元化持续推进。