德意志银行(DB.US)选择不赎回一笔价值12.5亿美元的额外一级(AT1)债券，打破了人们对欧洲银行一有机会就偿还这种债券的预期。

　　德意志银行在声明中表示，将不会行使看涨期权来赎回价值12.5亿美元、利率为4.789%的票据，理由是其“采取具体情况具体分析”的策略。CreditSights分析师Simon Adamson表示，如果因欧元走弱而赎回这些债券，德意志银行将损失约2.4亿欧元(合2.6亿美元)。

　　 Adamson周五在报告中表示：“外汇损失的产生是因为德国银行将AT1计入股权，采用发行时的汇率。”在美元经历了长达十年的上涨之后，欧元兑美元汇率目前为1.08，低于2014年发行该债券时的1.37。

　　 AT1债券虽然被设计为永久证券，但通常会在第一时间赎回。德意志银行不赎回这些债券的决定可能会让所谓的延期风险成为投资者关注的焦点。

　　对冲基金Rho Investments Multi-Strategy的首席投资官Jose Mosquera表示，周五这些债券的投标价格接近面值。

　　“德意志银行一直都比较务实，对投资者不太友好，”他表示。“投资者应该非常清楚，赎回应完全基于经济可行性。”

　　德意志银行在同一份声明中表示，将在4月30日赎回另外一笔价值15亿美元、利率为7.5%的AT1债券。据Adamson估计，该银行可能面临约1.8亿欧元的外汇相关损失。

　　 AT1债券旨在吸收银行陷入困境时的损失。今年早些时候，发行人利用利差缩窄的机会发行新票据，AT1债券的发行速度达到创纪录水平。近年来，随着投资者热衷于承担风险较高的债务，以及欧洲银行在利率上升的背景下实现创纪录的利润，AT1债券一直在蓬勃发展。