热点分散，资金也是走一步看一步。

今天盘面风格分化的非常明显：低估值、高分红的防守板块大涨，AI、机器人等成长板块大幅回调。

另外情绪是不是收缩，还有一个窍门，那就是看北证50指数。

因为北交所的涨跌幅限制是30%，加上整体上都是一些小市值的公司，相当于一个市场情绪的放大器。今天市场交易情绪偏冷，北证50指数跌2.85%。

截至收盘，沪指跌0.1%，深成指跌0.32%，创业板指跌0.28%，个股涨跌1:2。两市全天成交量跌到1.5万亿以下。缩量之下，无普涨行情。

这个在上周的文章中我就一直提醒，AI、机器人板块陷入调整之后，市场已经没有主线，所以追涨就容易第二天站岗，此时一定要谨慎操作，短期赚钱难度加大。

……

贵金属、珠宝首饰大涨。一方面受资金交易情绪退潮，防守一波；另一方面，国际金价大涨的推波助澜。

黄金价格不是在创新高，就是创新高的路上。全球最大的黄金ETF持仓，从3月10日到3月18日，增加了近16吨。

对于黄金值不值得投资？我还是去年年底的观点：适合普通人资产配置的品种，中长期看好。

大的逻辑也没变：

1、货币长期处于贬值趋势，黄金的锚定物就是货币，所以黄金有长期升值基础。

2、全球经济增速变缓，懂王的关税大棒，搞各种壁垒，资金避险情绪增加。

3、这几年黄金最大的买主，全球央行不断增持黄金。

主要原因，还是这几年老美的做法，已经让大家意识到，利益面前无盟友，关税面前皆对手。

所以对老美的信任危机，就是对美元的信任危机。演变的结果是，以前央行囤大量的美元资产作为外汇储备，现在变成囤黄金作为外汇储备。

全球央行，已经连续3年囤黄金超千吨，占全球黄金交易需求超20%，并且这种趋势还在蔓延。这才是黄金上涨的最大动力，哪怕俄乌冲突结束，这种趋势也不可扭转。

所以，接下来如果黄金价格出现调整，就是一次很好的上车机会。黄金长时间拿着，风险相对较小。

但有一点儿要注意，金价上涨，但珠宝首饰企业不一定赚钱，家里有矿的才更有投资价值。

说个大家可能比较惊讶的信息：去年黄金价格大涨，但珠宝首饰店却出现了关闭潮。

因为本身金价上涨，金店购金的成本也在上升。另外，聪明的群众们已经不是傻傻的去抢购黄金首饰，而是去囤金条搞投资了，大家的理财意识明显增强。

2024年，中国黄金首饰消费量532.02吨，同比下降24.69%‌。

金条及金币消费量为373.13吨，同比增长24.54%‌。

看到没，消费的降速，刚好是金条购买的增速。

我之前说过，金价上涨，去金店买黄金首饰保值的，基本就是送钱。因为金店要算上人工、店铺等成本，基本都是在实时金价的基础上再加价100多元。

如果想投资黄金的:

1、去银行直接买金条；

2、买和上海金交所黄金实物挂钩的黄金ETF。

……

昨天小米交出“最强财报”，今天腾讯也交出2023年三季度以来最强财报：

第四季度营收1724.5亿元人民币，预估1687.4亿元人民币，同比增长11%；

第四季度调整后净利润553.1亿元人民币，预估543亿元，同比增长30%。

全年净利润1940.7亿元，比上年增长68%，业绩非常炸裂。

更炸裂的是，2025年建议增加年度股息32%至每股4.50港元（约等于410亿港元），并计划至少回购价值800亿港元的股份。

另外，市场更关注的一个焦点就是资本开支，这个是观察AI行业的一个窗口。

上一波AI算力大涨，就是因为字节的资本开支超级加倍，2025年资本开支达1600亿。

根据财报显示，腾讯AI投入也翻倍加码，2024年研发投入达706.9亿元，7年累计投入达3912亿元。资本开支连续四个季度实现同比三位数增长，年度资本开支更突破767亿元，同比增长221%，创历史新高。

腾讯四季度AI开支390亿，以此来看，大厂之间的较量继续，彼此之间AI投入都会不相上下，所以AI算力产业链的预期确定性逻辑依然很硬。

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