本报讯昨日，A股三大指数集体收涨，沪指迭创年内新高。分析认为，上证综指再创年内新高，尤其是在全球资产波动加大的背景下显得更加难能可贵;在科技突破为引领、各类政策积极加码的宏观、产业环境下，以科技为主线、同时各类顺周期资产积极修复，有望成为本轮中国资产重估的重要特征。而对于火爆的金价，机构分析指出，长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战;加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。

　　沪指3连涨迭创年内新高

　　3月18日，A股三大指数集体收涨，沪指3连涨迭创年内新高。截至收盘，沪指涨0.11%，收报3429.76点;深证成指涨0.52%，收报11014.75点;创业板指涨0.61%，收报2228.64点。沪深两市成交额达到1.52万亿元，较上一交易日缩量533亿元。

　　盘面上看，行业板块用个股均涨多跌少，全市场超2900只股票上涨，超90只个股涨停或涨幅超10%。行业板块方面，贵金属、航运港口、珠宝首饰、化纤行业、通用设备、电网设备、电源设备板块涨幅居前，游戏、航天航空、酿酒行业跌幅居前。

　　对于后市，兴业证券指出，上证综指再创年内新高，尤其是在全球资产波动加大的背景下显得更加难能可贵。结构上，中国资产重估正在进一步向消费、大金融等核心资产扩散。这背后，是以科技突破引领、同时更加积极的宏观政策密集加码，带动微观主体信心、预期不断增强的背景下，市场对中国资产重估由点及面的扩散。在科技突破为引领、各类政策积极加码的宏观、产业环境下，以科技为主线、同时各类顺周期资产积极修复，两者相辅相成、交相辉映，有望成为本轮中国资产重估的重要特征。

　　中银证券则表示，短期视角下，市场风格面临一定均衡化压力。一方面，一季度经济数据验证窗口期将至，市场或将出现阶段性基本面预期博弈，短期ERP或面临阶段性震荡等待基本面数据决断，这一阶段A股内部的风格分化或面临均衡化过程，市场资金或存在阶段性高切低诉求。从盈利估值比价角度，消费周期板块当前估值仍处于相对低位，而行业基本面多数呈现触底修复的迹象，板块短期估值存在向上修复的动能，但上行趋势的打开仍需等待行业基本面数据的进一步验证。因此，当前来看市场风格的反转趋势尚未形成，2025年弱复苏背景下A股市场大概率仍将呈现“红利搭台，成长唱戏”的风格特征。

　　配置上，兴业证券认为，后续各个环节景气改善预期较强的方向，有望成为本轮重估扩散的重要线索。AI产业链中，优先关注具备业绩确定性的上游硬件(光模块、PCB、液冷服务器、GPU、光纤光缆。)，以及部分业绩有望改善的中下游环节：金融科技、AIAgent、智能家居(消费)、无人机(低空)、无人驾驶(智驾)。同时关注盈利预期改善居前的顺周期方向。通过筛选年初以来各行业盈利预期的调整变化，业绩有望改善的方向主要集中在部分消费、金融、基建链和出口链等领域。

　　金价再创历史新高

　　在3月14日突破3000美元/盎司整数关口后，金价再创历史新高!3月18日，伦敦现货黄金再度走高，日内连续攻破3010美元/盎司和3020美元/盎司，截至发稿时，盘中最高价已逼近3030美元/盎司，达3028.47美元/盎司，COMEX黄金期货突破3030美元，最高涨至3036.6美元/盎司。

　　对于近期金价走强，业内人士表示，国际金价接连上涨，一方面是美国经济数据走软以及通胀数据降温推升市场对美联储年内降息的预期，同时，美元指数和美债收益率双双回落，进一步推高黄金估值;另一方面，美国的关税政策叠加美债信用风险短期难以化解，也使黄金的避险属性愈发凸显。

　　投资快报记者留意到，早在2月中旬，多家全球投行均预测全球黄金价格有望迈过3000美元/盎司。其中，高盛在2月17日发布的报告中指出，受全球央行购买黄金需求强劲增长影响，将2025年底的黄金价格预测值从2890美元/盎司上调至3100美元/盎司。瑞银研报预计，2025年黄金高点将突破3200美元/盎司。理由是市场避险情绪持续、宏观经济不确定性、美国财政赤字恶化与国际地缘政治风险，都将继续支撑黄金价格上行。

　　世界黄金协会发布的2024年《全球黄金需求趋势报告》显示，受持续强劲的全球央行购买黄金与黄金投资需求增长的双重驱动，去年全球黄金需求量(包括场外交易)达到4974吨，创下历史新高。不过，高金价抑制了金饰需求，令2024年金饰消费量同比下降11%，至1877吨。与此形成反差的是，去年全球央行购买黄金规模达到1045吨，连续三年突破1000吨，且受去年下半年黄金ETF需求复苏推动，去年全球黄金投资需求同比增长25%，达到1180吨，创下过去四年以来最高值。

　　对于后市，中信建投期货贵金属研究员王彦青表示，长期而言，黄金仍处于牛市行情。究其原因，一是美国通胀仍未达到美联储的控制目标，加之特朗普政府关税政策令通胀担忧升温，将给具有抗通胀属性的黄金价格带来持续支撑;二是国际地缘政治风险仍然较高，支撑黄金的避险配置需求;三是全球经济增长遭遇“阻力”，其他大类资产收益率或普遍承压，带动黄金投资需求继续增长。

　　值得一提的是，3月18日晚间，上海黄金交易所发布《关于做好近期市场风险控制工作的通知》，称近期贵金属价格持续大幅波动，市场风险加剧。请各会员单位做好风险应急预案，维护市场平稳运行，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

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