摘要：回顾上周，美元周内走出下影线小幅收跌，非美货币方面则为小幅震荡收涨。非美货币中，欧元表现相对强势，主要由于德国财政协议达成推动汇价上扬；其他G7非美货币走势相对较弱，受到英国经济数据疲软、日本央行按兵不动的预期等各国基本面因素影响。展望本周，将有日本、英国和美联储的利率决议公布，欧元区及欧洲各国的重要经济数据也将发表，预计汇价将受此影响剧烈波动，需投资者重点关注。

　　美元指数低位震荡周线长下影收盘特朗普关税政策及经济数据表现施压美元

　　美元延续前周跌势，周内一度跌至新低后有所反弹，周线收长下影，一定程序减缓了抛售势头。然而，短期内美元承压依旧严重。首先，消费者对“关税言论”引发的物价上涨、经济政策频繁变动担忧加剧。其次，最近的通胀和就业数据小幅推高了市场对美联储年内降息的预期。不过，就本周议息会议而言，多位美联储官员已表示不会在3月进一步降息，鲍威尔也认为暂无必要考虑新的利率变动。

　　多重因素影响欧元上周维持相对强势本周重点关注经济数据表现

　　欧元当前处于受到基本面与消息面多重因素影响的复杂阶段。基本面看，德国执政联盟就5,000亿欧元基础设施基金及借贷规则改革达成协议，预计本周获议会批准。叠加市场对欧洲央行4月将按兵不动，及美联储可能重启降息的预期下，欧元上周在非美货币对中表现相对强势。本周欧元区CPI和德国PPI数据即将公布，加上美联储的FOMC，预计将较大影响市场对欧元兑美元的汇率预期。

　　日元贬值预期下美元兑日元周线收涨市场普遍共识日本央行本周不加息

　　日元上周在非美货币中表现相对弱势。美元指数小幅收跌背景下，美元兑日元周线小幅收涨0.4%。尽管日本企业已同意今年加薪5.46%，为通胀提供支撑，但市场普遍预期，本周日本央行议息会议将按兵不动。若政府采取更多财政刺激措施，或进一步扩大赤字，日元可能继续贬值，对进口价格和消费者支出产生影响。美国通胀预期攀升则进一步推升美日利差交易需求。

　　据美国商品期货委员会公布的2025-03-11期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化4898手，澳元净空头变化1069手，英镑净空头变化8290手，日元净空头变化3155手，加元净多头变化2138手，纽元净空头变化450手，上周总持仓多空转换的货币有：英镑。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：日元。

　　美元兑加元近期走势分析展望：

　　回顾上周，美元兑加元周内走出长上影。周二一度涨至前周高点附近，但随后回落并震荡，最终基本回吐周内涨幅。

　　鉴于美联储的利率为4.5%，加拿大央行的利率为2.75%，这种利率差异成为影响美元/加元汇率走势的关键因素，支撑了美元的买盘。关税政策也是主要因素之一，对从加拿大进口钢铁和铝征收25%关税的措施上周开始已正式生效，且特朗普上周曾再次表示，不会改变对加拿大征收关税的决定，令加元短线承压。

　　但上周后半段以上危机均有所缓解，首先是前央行总裁卡尼宣誓就任加拿大总理，并表态愿与美方合作缓解贸易摩擦，令加元短线的压力有所缓解。同时特朗普此前提出的关税政策，于近期并未有手段升级，在一定程度上反而缓解了对加元不利的市场风险情绪，并为加元提供支撑。

　　原油的进一步上涨，也为加元提供了上行动力。隔夜油价上周于上周五再度走强。叠加此前供应层面的消息对油市带来支撑。而美国CPI及PPI数据的低迷，和就业市场的降温，则推高了市场对美联储年内继续降息的预期。

　　综合来看，后续仍需继续关注加美关税议题进展，及加拿大零售、就业数据表现。本周加拿大央行行长也将在公开场合发表讲话，或将为美元兑加元后续的走势提供更多指引。

　　外汇期权风险管理案例：一家中国出口企业A公司预计3个月后将收到100万美元货款，担心美元兑人民币汇率下跌导致汇兑损失。A公司买入一份3个月期美元看跌/人民币看涨期权，执行汇率为7.20，期权费为1万元人民币。

　　若美元贬值(汇率<7.20)：A公司行使期权，以7.20的汇率卖出美元，锁定收入为720万元人民币，扣除期权费后净收入为719万元人民币。若美元升值(汇率≥7.20)：A公司放弃期权，按市场汇率卖出美元，获得更多人民币收入。

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