隔夜LME铜上涨0.73%至9874.5美元/吨；沪铜主力上涨0.32%至80370元/吨；国内现货进口亏损约550元/吨。宏观方面，美国2月零售销售环比0.2%，预期0.6%，前值由-0.9%大幅下修至-1.2%，这是自2021年7月以来的最大降幅，引发了人们对消费者支出放缓的担忧。特朗普采访时表示，将在4月2日征收广泛的对等关税，并针对特定行业征收额外关税，另外他提名美联储理事鲍曼担任美联储负责监管的副主席，市场预期监管料将放松。国内方面，中国6月新增社融3.3万亿元（前值2.07万亿），M2同比增速11.6%，但M1增速仅5.9%，显示政策宽松传导至实体仍滞后，压制需求预期。库存方面，LME库存下降2775吨至230975吨；comex铜增83.46吨至84850.76吨；SMM全国主流地区铜库存周一统计对比上周四下降0.65万吨至34,9万吨，较年内最高位下降了2.8万吨，较去年同期低4.64万吨。需求方面，部分贸易商受东南亚地区高升水高需求吸引，积极寻找冶炼厂出口FOB货源，但国内下游消费缺乏支撑。基本面来看，虽然国内消费缺乏支撑，且外围铜贸易流涌动，但在内外关税政策不确定（美调查铜贸易）及内外大幅倒挂和去库背景下，并不适合做空，而如刚果（金）Bisie锡矿停产消息（供给端的不安）恰恰给了多头布局机会，持仓的快速增仓显示本轮上行的仓促和迅速。短线仍宜偏强看待，但也不宜中线持仓，当前政策性溢价和风险同时存在，基本面供应端的支撑和需求掣肘也同时存在，去年上半年行情较难完全复制。

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