国际金价成功站上3000美元/盎司，品牌金饰克价已突破900元。

　　经历短期回调后，国际金价延续了牛市行情，成功站上了3000美元/盎司历史关口。

　　3月14日，伦敦黄金现货价格突破3000美元/盎司，达到最高3004.94美元/盎司。而COMEX黄金价格最高已达到3017美元/盎司，截至发稿报价3008.7美元/盎司。

　　受国际金价拉动，国内期货市场沪金主力合约2504已于3月14日盘中达到697.6元/克的历史高位，距700元/克关口一步之遥。现货黄金市场上，品牌金饰价格也水涨船高。3月14日，周生生小程序足金饰品价格已达907元/克，周大福小程序足金（饰品、工艺品类）单克报价也达到905元；投资黄金类单克价格为793元。

　　南华期货认为，近日来金价再度重启涨势，主要受特朗普关税政策担忧加剧影响，同时市场避险情绪有所走升，以及金银市场挤仓行为影响。

　　关税政策方面，本周四特朗普威胁对欧盟葡萄酒征收200%关税，这一表态标志着美欧贸易战的进一步升级，欧美股市普遍下挫，并推升市场避险情绪，以及对黄金投资需求，周四美国最大黄金ETF-SPDR持仓增加7.17吨至905.81吨。

　　从市场交易行为角度看，周四COMEX黄金03合约交割量达到2130手，为进入3月来交割量峰值，且远高于非主力合约同期交割水平，存在一定挤仓可能，且目前COMEX黄金03合约持仓仍处于偏高水平。

　　受美国关税政策担忧影响，自12月以来，欧洲现货市场黄金库存大量流入美国市场，加剧现货市场紧缺度，且COMEX黄金02月主力合约交割激增可能已引致一定挤仓，进入3月份空头力量进一步削弱。同时目前COMEX白银03合约进入交割月，骤升的白银交割量叠加高企的白银租赁利率和紧张的白银现货市场，也刺激白银价格上涨，国内市场已经出现了白银现货升水现象，并带动黄金价格同步上行。

　　广发期货研报也提及，以新兴国家为首的央行大规模持续购入黄金是近年推动金价上涨的重要因素之一，其中中国、印度、土耳其和波兰央行购金规模较大，使金价获得支撑。

　　据世界黄金协会统计，2025年前两个月全球各地区黄金ETF持仓均实现正流入，扭转过去两年多持续净流出态势，其中1月黄金ETF净流入34吨，主要流入地区为欧洲，达到39吨，而2月流入近100吨，各地区均实现正流入，特别是北美地区达到72吨。

　　从高频数据看，全球最大SPDR黄金ETF基金持仓量在2月末大增至900吨以上，创1年多新高，在3月13日当天，大幅增长7.2吨达到906吨，增幅达到0.8%，机构资金为对冲风险资产下跌而大量买入黄金ETF为金价带来较强上涨驱动。

　　对于黄金后市，南华期货分析认为，从中长期逻辑看，依然维持看涨黄金。首先，央行购金行为为金价上涨提供持续性支撑。最新数据显示，波兰、中国、印度以及土耳其等国家作为2024年增持黄金储备的主力军，在2025年继续增持黄金储备。央行购金背景为美元信誉减弱，全球去美元化进程，经济贸易逆全球化趋势下的多元化配置外汇储备需求上升。

　　其次从投资需求层面看，进入2025年以来，全球黄金投资需求明显增长，包括欧洲、美国以及中国市场黄金ETF规模进一步上升，特朗普上台后全球贸易政策、地缘政局、金融市场不确定性增加黄金投资和配置需求，而贸易战加剧全球以及美国经济下行风险，也进一步增强美联储年内降息预期，市场对美联储年内降息次数预期已经从年初的1次回升至约3次，亦增加黄金投资需求。尽管欧美市场纷纷于2024年下半年启动降息，但欧美股市的强劲表现约束了2024年黄金投资需求流入，预计2025年黄金投资需求增加将继续为金价上涨提供动力。

　　广发期货也认为，未来贵金属上涨的驱动仍来自于美国关税政策、赤字风险带来衰退压力激发避险需求和“去美元化”给黄金储备配置的需求，全球央行和包括欧美金融机构持续购金的步伐对价格存在强劲支撑，金价年内高点有望达到3200美元/盎司（720元/克）。

　　一德期货则提示，在对等关税等政策悬而未决，美国新政府逆全球化表现尚未至顶峰的背景下，金价中长期升势料应保持。但一旦政策不确定性降低，关税对通胀的提升开始显现，财政收缩及货币宽松受限共同施压下，金价阶段性回落的可能便无法排除，这也可能是金价在当下遇到的新的“千点魔咒”。

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