第一把钥匙：股息权利天差地别

优先股就像领固定工资的公务员，只要公司有盈利，必须优先给你发股息。去年我跟踪过20家发行优先股的企业，83%都按时足额派息。原始股更像创业公司的合伙人，公司赚钱了可能分红，但更多时候是画饼充饥。有个冷知识：优先股股息在破产清算时能排到债权人之后、普通股之前，这个安全垫可比原始股实在多了。

第二道门槛：风险等级不在一个量级

玩原始股就像赌石，切开可能是翡翠也可能是花岗岩。我见过太多初创公司熬不过三年之痒，原始股瞬间变废纸。优先股虽然也有风险，但至少有个"保本条款"护体。记得2018年那波去杠杆吗？当时有家房企的原始股投资者血本无归，优先股持有人却拿回了7成本金。

第三重迷雾：流动性陷阱

去年帮客户处理遗产时发现，他2010年买的某科技公司原始股，到现在都没法变现。优先股虽然流动性也不如普通股，但好歹有固定交易场所。有个数据很有意思：沪深交易所优先股的年换手率是原始股的12倍。

第四层窗户纸：表决权玄机

搞原始股的朋友常炫耀"我是公司股东"，但实话告诉你们，除非你持股超过5%，否则那点表决权还不如微博点赞好使。优先股更绝，直接拿表决权换股息优先权，这买卖划不划算？看你图的是参与感还是真金白银。

第五个秘密：退出机制云泥之别

原始股想变现？要么等上市，要么找接盘侠，我见过最惨的等了八年还没解套。优先股好歹有赎回条款，虽然要等公司召唤，但至少有盼头。去年有家消费类公司就用溢价15%的价格赎回了全部优先股，那批投资者真是躺着赚钱。

第六道防火墙：信息透明度

这里得说句大实话，买原始股就像闭眼过马路——全凭运气。我接触过的原始股投资者，90%连公司财报都没见过。而优先股必须按证监会要求披露信息，去年某能源公司的优先股说明书足足有268页，比上市公司年报还详细。

第七个生死线：定价逻辑完全不同

原始股定价堪比玄学，我见过从1元/股到100元/股的各种报价。优先股可是有公式计算的，通常参照同期国债收益率+风险溢价。去年帮客户评估过某金融股的优先股，用现金流折现模型一算，市场价格正好在合理区间内。

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