生意社03月17日讯

　　上周棉花行情震荡上涨，国内基本面变化不大，供应端宽松格局延续，国内扩内需举措的提振作用下，对棉价形成利好支撑。据生意社商品行情分析系统，截至3月17日3128B级皮棉现货价格在14931元/吨，周涨幅为0.32%，较月初下跌0.18%。

　　国内方面：

　　供应端：国内棉价缺乏上行驱动的支撑，主因是由于现在国内棉花供需格局仍然较为宽松，库存压力仍存，且纺织企业开机负荷低于往年同期水平，不过当前已经逐步步入去库阶段，上周全国棉花商业库存周环比下降近14万吨。未来供应端主要关注新棉播种情况，国内主流机构预测2025年国内棉花种植面积会同比小幅增加，增幅大约1%左右，主要增幅还是来自于新疆，但2025年天气扰动预计将增加，后期需持续关注。

　　需求端：棉纱市场呈现出价格偏稳定的态势，下游订单跟进不积极，内地纺企仍处于亏损状态，开机保持平稳，内地开机维持8成左右，新疆开机在9成左右，中小型纺企库存累积。随着纺织业“金三银四”的到来，从棉纺产业链的开机率都持续回升，部分棉纺企业反馈棉纱产销压力逐渐缓解，纱厂、棉纱贸易商的信心恢复的势头延续。不过部分纺企普遍反馈下游新订单表现一般，织造企业开机率略低于去年同期，对后市存在观望心理，因此下单谨慎。

　　在特朗普加征关税的背景下，今年1-2月纺织品服装出口小幅转弱，后续出口表现仍不乐观。海关数据显示，1-2月纺织服装累计出口428.8亿美元，同比下降4.5%，其中纺织品出口212.2亿美元，下降2%，服装出口216.6亿美元，下降6.9%。

　　国际方面：国际棉价创新低后，上周美棉出口表现强劲，同时2025/26年度美棉种植面积预期下调，利好棉价，截至14日，ICE期棉主力合约结算价为67.37美分，周涨幅为1.97%。

　　根据美国农业部3月份供需报告显示，在2024/25年度全球棉花供需平衡表中，全球棉花产量、消费量和贸易量增加，期末库存下调，期初库存没有变动，同时印度棉花协会进一步下调印度棉产量，印度棉花协会将本年度印度棉产量由513万吨下调至502万吨，显著低于美国农业部预测的544万吨。

　　 USDA3月棉花供需报告(单位：万吨)

　　2024/2025全球棉花产量预估增长至2633.6万吨，同比增加173.7万吨，增幅7.06%，主因中国棉花增产明显，产量环比增加16.3万吨，同比增加95.7万吨；全球棉花消费量较上月预估调增12.8万吨至2537.4万吨，同比增加38.3万吨，增幅1.53%。全球期末库存较上月预估下调1.74万吨，至1705.4万吨，较上年度期末库存增100.5万吨。USDA月度报告数据整体调整幅度不大，但国际棉花基本面利多因素增多，或支撑外棉偏强震荡。

　　后市预测：短期看，棉纺产业链基本面变化不大，下游纺织企业有小幅补充原材料库存迹象，需求有阶段性好转表现，但不及此前对“金三”的预期，同时出口新订单前景仍不乐观，对棉价支撑力度有限。不过随着国内扩大纺织品服装内需政策逐步落地，内需市场变化有待观察。后续关注关税对美棉进口和需求端的影响以及新棉播种情况。