近期国际油价持续走弱，Brent原油价格跌破70美元/桶关口。这一趋势主要受美国经济衰退预期升温及全球贸易摩擦加剧影响。与此同时，美国能源部计划重启石油战略储备补库计划，引发市场对油运需求中长期增长的关注。

　　一、美国衰退预期与油价下行压力

　　衰退预期压制大宗商品价格。特朗普政府近期提出的关税政策加剧了市场对全球贸易冲突的担忧，叠加美国通胀数据降温(2月CPI同比降至2.8%)，市场对美联储降息提速的预期增强。经济衰退风险导致原油等大宗商品价格承压，3月11日Brent原油报价69.28美元/桶，较2月21日下跌9.4%。

　　炼厂利润修复驱动短期需求。油价下跌降低了炼油成本，中国独立炼厂产能利用率已出现小幅回升。此外，美国成品油表观需求处于高位，汽油和煤油消费量显著增加，短期需求韧性为油价提供一定支撑，但中长期仍面临宏观经济走弱带来的压力。

　　供需博弈下的油价震荡。尽管EIA数据显示美国商业原油库存累库、成品油去库，但市场对需求端的担忧主导油价走势。IEA月报指出，贸易摩擦升级可能进一步抑制原油消费，短期内油价或维持弱势震荡格局。

　　二、战略补库计划与油运市场展望

　　美国战略储备补库需求释放。3月7日，美国能源部宣布寻求200亿美元资金补充战略石油储备(SPR)。当前美国SPR库存约4.0亿桶，为40年来最低水平，补库缺口达3.3亿桶。若以3月13日油价计算，200亿美元可补充约3.1亿桶原油，预计未来三年日均新增需求28.3万桶，中长期利好油运市场。

　　油运供给侧紧张支撑基本面。当前油轮船队老龄化加剧，船厂订单排期饱和，新船交付难以弥补老旧船舶退出缺口。此外，美国对伊朗、俄罗斯的制裁升级加速了非合规运力出清，合规市场运价获得支撑。地缘政治方面，俄乌冲突无论走向如何，均可能通过贸易流重构提振油运需求：若制裁升级，俄油转向亚洲将拉长运距；若冲突缓和，欧洲恢复俄油进口将推动美油东运，结构性调整均利好运价。

　　降息周期或刺激远期需求修复。美联储降息预期升温，叠加加拿大央行已率先降息25bp，全球流动性宽松可能推动经济预期回暖，进而支撑原油消费。此外，中国央行提出“择机降准降息”，若政策落地将提振大宗商品市场信心，为油运需求提供潜在利好。

　　总结来看，油价短期受衰退预期压制，但战略补库计划为油运市场注入长期需求增量。叠加供给侧紧张及地缘格局变化，油运行业基本面仍具韧性。后续需关注美国补库进度、OPEC+产量政策及宏观经济政策对市场的连锁影响。

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