黄金价格首次突破每盎司3000美元大关，创下历史新高。这一涨势主要受到央行大规模购金、全球经济脆弱性以及美国总统特朗普试图通过向盟友和战略对手加征关税来改写全球贸易规则的多重因素推动。

　　周五，金价一度上涨0.4%，达到每盎司3001.20美元。突破3000美元这一心理关口，凸显了黄金在动荡时期作为价值储存手段的悠久历史，同时也反映了市场中的恐慌情绪。过去25年间，金价上涨了10倍，甚至超越了同期上涨四倍的美国股市基准标普500指数。

　　随着交易员为关税做准备，美国黄金价格飙升至其他国际基准之上，促使经销商在关税生效前大量涌入美国市场。从大选日到3月12日，超过2300万盎司、价值约700亿美元的黄金流入纽约商品交易所(COMEX)期货交易所的仓库。这一大规模流入甚至帮助推动了美国1月的贸易赤字创下纪录。

　　金价的飙升通常与广泛的经济和政治压力相关。在金融危机之后，金价突破了每盎司1000美元的关口，并在新冠疫情期间超过了2000美元。疫情后金价回落至1600美元左右，但在2023年再次开始上涨，主要受到央行的推动，它们因担心美元使其容易受到美国的惩罚性行动而购买黄金以分散风险。

　　2024年初，由于中国市场的购买力增强，金价再次跃升。随着市场消化新政府的激进贸易政策，金价在美国大选后进一步上涨。

　　First Eagle Investment Management LLC联合投资组合经理Thomas Kertsos表示：“黄金是一种能够在各种宏观经济动荡中保持价值的资产。几个世纪以来，尽管波动剧烈，黄金始终能够回归均值并保持其购买力，同时提供显著的流动性。”

　　尽管面临通常被视为逆风的因素——高利率和强势美元，黄金最近的涨势依然强劲。当债券或银行存款提供稳定回报时，不产生利息的黄金就会变得不那么有吸引力。美元是黄金买卖的主要货币，当它对其他货币持有者来说变得更贵时，通常会导致黄金的抛售压力。

　　“许多投资者在金价突破2400、2500、2600美元时错过了机会。我们一直说：‘这不会持续，会有回调并会盘整’，”咨询公司Metals Focus创始人Philip Newman表示，“但事实并非如此。我认为投资者有一种不想错过3000美元的感觉。”

　　美国新政府激进且不可预测的贸易政策成为了2025年黄金最重要的驱动力。特朗普对加拿大、墨西哥和欧盟征收关税，并对中国商品以及所有进口钢铁和铝征收关税。在欧盟以自身关税反击后，美国表示将升级这场迅速发展的贸易战。

　　特朗普政府还威胁要对全球秩序造成更广泛的破坏。他表示，美国愿意使用经济胁迫甚至武力来控制格陵兰岛和巴拿马运河，并提出了一项极具争议的加沙重建计划。自2月宣布美国将与俄罗斯就乌克兰的未来展开谈判，震惊欧洲盟友以来，特朗普政府已对数十年来支撑欧洲和平与稳定的美国安全保证提出质疑。

　　富达驻新加坡多资产投资组合经理Ian Samson表示：“美国政策带来了巨大的不确定性，这也给今年的全球经济蒙上了阴影。”

　　黄金涨势的基础部分是全球央行对过度依赖美元的警惕，这也反映了地缘政治的不确定性。

　　2022年俄乌冲突爆发后，许多俄罗斯在国外的美元资产被冻结。各大央行注意到：美元可能被用作武器，美国可以随意关闭它们进入金融系统的通道。自俄乌冲突爆发以来，央行的黄金购买量翻了一番，从每年约500吨增加到逾1000吨。

　　中国2022年大幅增加了黄金购买量。尽管随着金价飙升，中国的购买速度有所放缓，但其他央行已经填补了这一空缺。根据世界黄金协会的数据，波兰、印度和土耳其去年成为最大的黄金买家。

　　尽管金价上涨，但距离其经通胀调整后的历史峰值还有很长的路要走。1980年，金价达到了相当于每盎司3800美元的水平。当时，经济增长疲软、通胀失控以及地缘政治摩擦加剧共同推动了金价飙升。一些分析师认为，类似的力量将在2025年推动金价进一步进入未知领域。

　　金价突破3000美元的速度也比大多数主流预测者预期的要快。过去一年，随着金价果断突破2000美元和2500美元的关键心理关口，大多数分析师都上调了预测，而不是改变观点。一些分析师已经将目光投向了下一个重要关口。

　　以Michael Widmer为首的美国银行分析师在2月12日的一份报告中表示：“要达到每盎司3500美元，投资需求需要增长10%。这很多，但并非不可能。”

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