Ø 股票期权保证金定义：为了保证在权利方行权时义务方能按约定履行合约，对义务方冻结的

一笔资金。

Ø 组合策略业务推出目的：当投资者持有由多只期权构成的投资组合时，不同合约之间可能在实质上已消除了未来的部分履约风险，因此保证金制度可优化。具体到某些特定组合，按组合收取保证金，能大大减少保证金占用，提高卖出开仓的资金效率。

2019年11月18日，上交所正式推出股票期权组合策略业务；2019年12月23日，深交所股

票期权业务上线，并同步上线组合策略业务，投资者可构建六种特定组合：

· 认购牛市价差策略 · 认沽牛市价差策略· 认购熊市价差策略 · 认沽熊市价差策略· 跨式空头策略 · 宽跨式空头策略

期权全包1.7元  全包1.7元  1.7元

认购牛市价差策略：一个较低行权价的认购期权权利方头寸，一个相同标的、相同到期日、行权价较高的认购期权义务方头寸（无保证金收取公式）

认沽熊市价差策略：一个较高行权价的认沽期权权利方头寸，一个相同标的、相同到期日、行权价较低的认沽期权义务方头寸（无保证金收取公式）

认沽牛市价差策略：一个较低行权价的认沽期权权利方头寸，一个相同标的、相同到期日、行权价较高的认沽期权义务方头寸（|行权价之差|×合约单位）

认购熊市价差策略：一个较高行权价的认购期权权利方头寸，一个相同标的、相同到期日、行权价较低的认购期权义务方头寸（|行权价之差|×合约单位）

跨式空头策略：一个认购期权义务方头寸，一个相同标的、相同到期日、相同行权价格的认沽期权义务方头寸（

Max（认购期权开仓保证金，认沽期权开仓保证金）＋开仓保证金较低方的成分合约前结算价×合约单位    Max（认购期权维持保证金，认沽期权维持）

宽跨式空头策略：一个较高行权价的认购期权义务方头寸，一个相同标的、相同到期日、较低行权价格的认沽期权义务方头寸(权结算价×合约单位注：若认购和认沽期权开仓/维持保证金相等，则上述公式中“较低方”结算价取认购和认沽结算价中较大值)

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