宏观面：

　　据美国劳工部数据，美国2月未季调核心CPI年率为3.1%，低于前值3.3%，低于预期值3.2%；美国2月未季调CPI年率最新值2.8%，低于前值3%，低于预期值2.9%。去年6月份以来，美国的核心CPI年率保持震荡态势，上限3.3%，下限3.2%。今年2月份的数据跌破下限达到3.1%，意味着震荡态势不稳定，未来数据可能重新进入下跌趋势。

　　市场人士对于美联储货币政策的预期，严重依赖于CPI数据的表现。2月份核心CPI数据超预期下降，必将导致对美联储的降息预期再起，利空美元指数。数据公布后的五分钟时间，美元指数从开盘103.62暴跌至最低103.27，跌幅显著。但是，五分钟后，美元指数剧烈反弹，一举突破数据发布前的最高点。据此判断，对美联储的降息预期虽然再次出现，但仍然不稳定，很多人依然觉得美联储会在较长时期内保持基准利率不变。

　　虽然存在CPI数据的利空冲击，但昨日美元指数仍以小阳线收盘，表明另有其他因素对美元指数产生影响。特朗普对地区性问题的处理手法，降低了市场的避险情绪，导致黄金和美元这两大避险资产都显著下跌。特朗普对美联储的干预越来越明显，从最初的质疑美联储独立性，到现在传闻特朗普提名美联储理事米歇尔·鲍曼为美联储下一任监管副主席，都意味着特朗普将对美国货币政策产生影响。

　　技术面：

　　走势结构角度看，日线级别，美元指数形成三个中枢结构。中枢1形成于2024年11月、12月；中枢2形成于2025年1月份。中枢1和中枢2依次抬高，表明行情处于多头趋势，但两个中枢的差距较小，意味着多头趋势有衰减迹象。中枢3形成于今年2月份，相比中枢2更低，表明趋势已经由多转空。3月3日开始，美元指数连续大跌，市价迅速脱离中枢3，空头趋势的判断得到确认。最新市价运行于103.57附近，与2024年11月份的低点103.31（中期低点）接近。如果中期低点的支撑作用有效，后市有可能出现震荡或者反弹波段。

　　更长周期来看，月线级别，美元指数处于2022年12月份以来的横盘震荡状态。虽然最近两个月美元指数连续大跌，但市价处于震荡区间中轴附近，并没有破坏震荡结构。如果震荡状态延续，则美元指数的中长期阻力位在震荡区间下限100.12点，距离当前市价较远。长周期的判断结果虽然不会在短线行情中立刻有所反应，但对于交易员来说，长线判断可以起到过滤虚假信号的作用，需要引起做够重视。

　　市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

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