我在最近几周注意到，西德克萨斯中质原油（WTI）的下跌趋势缺乏期货交易员看跌的热情。每周交易员承诺（COT）报告的数据显示，大型投机者和管理基金的总交易量随着价格的下降而下降，这可以比作在减速的同时开车下山。真正看空的是，我们看到投资者加速下山，成交量上升。

　　因此，尽管大型投机客已经连续第七周减少净多头头寸，但他们也在这七周中有六周减少了多头头寸，在过去三周中有两周减少了空头头寸。

　　但更重要的是，上周，管理基金再次以6个月来最快的速度平仓原油空头，卖出了3.58万份合约。他们还削减了5.9万份多头合约，这表明他们还没有准备好扭转局面，但油价的反弹表明，从现在开始，油价的下行可能有限。

　　此外，价格也正在接近2021年至2024年间创下的一系列历史低点，因此，如果这种看跌趋势持续下去，我们至少会发现它失去了动力。

　　WTI原油与时间价差

　　下面这张图表将美国西德克萨斯中质原油（WTI）与它自身的期限价差进行了对比，在此例中，期限价差是指近月合约减去次月合约的价差。如果期限价差上升（期货溢价），这表明市场预期油价会上涨；如果期限价差下降（现货溢价），那么市场预期油价会下跌。

　　我们可以看到，油价总体上与它自身的期限价差走势方向一致，但在这种情况下，美国西德克萨斯中质原油（WTI）的期限价差与 WTI 原油价格走势图相比似乎偏高。而且如果期限价差继续上升，从理论上来说，美国西德克萨斯中质原油（WTI）的价格也应该随之上升。

　　WTI原油技术分析

　　（WTI原油日图 来源：易汇通）

　　双底在65美元附近形成，周三的看涨区间扩张形成了看涨反转模式的第三根K线，称为晨星模式。在小幅反弹之前，也形成了看涨的分歧。随着WTI原油从4小时图表上的周期低点反弹，伴随着交易量的上升，我们可能已经看到了近期趋势向多头方向的变化。

　　我们的观点是，在上涨至68.86美元的周VPOC（成交量控制点）之前，寻求向66.71美元的高成交量节点（HVN）的下跌，突破68.86美元将使70美元成为50日和200日移动均线附近的焦点。

　　市场需要一个新的催化剂，在可以预期更多的反向走势之前，从场边催生规模可观的多头。但如果价格向下并跌破65美元，60美元和2021年以来的历史低点将是空头关注的下一个主要支撑位。

　　北京时间18:03，WTI原油报67.22美元每桶，跌幅0.68%。

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