据知情人士透露，日本央行官员认为，即使基准收益率达到2008年以来的最高水平，仍有多个理由反对干预债券市场，并详细阐述了行长植田和男最近言论背后的想法。

　　植田和男周三在国会发言时表示，他对近期收益率上升趋势并不感到担忧，因为这反映了市场对日本经济、通胀以及海外利率变化的看法。他称，日本央行总体上与这些观点一致。

　　知情人士表示，官员们决心不介入市场，除非出现极端波动，因为他们担心为交易员设定门槛会影响市场功能。他们表示，市场应自行决定利率，投资者需要适应去年收益率曲线控制计划结束后没有央行干预的市场环境。

　　知情人士补充道，官员们认为市场在没有投机交易干扰的情况下运行健康。与全球其他市场相比，近期的市场波动幅度在他们看来并不异常。

　　这些观点表明，尽管日本央行的官方立场与去年3月取消收益率曲线控制计划前相同——即如果市场出现无序波动，他们将介入市场——但介入市场的门槛已经提高。植田和男周三的类似言论也表明，官方立场并未改变。

　　与此同时，越来越多的投资者认为，日本央行的终端利率可能高于此前预期，这一立场引发了自央行停止控制日本收益率曲线以来收益率最明显的上涨。

　　周一，日本基准10年期收益率达到1.575%，为2008年以来的最高水平，而周三上午，20年期债券收益率也升至类似水平。同日，30年期债券收益率攀升至2006年以来的最高水平。

　　在幕后，官员们非常清楚，任何直接行动或行动暗示都将意味着交易员会将当时的收益率水平视为门槛，从而影响市场功能。知情人士称，出于对市场功能的类似担忧，官员们认为固定利率操作可能是最后的手段，因为这将对收益率水平发出强烈的信号。

　　知情人士表示，如果日本央行判断需要干预债券市场，该行可能会在采取直接行动之前，通过不同方式表明紧迫感，包括改变植田和男的言论基调或调整其月度债券购买计划。

　　尽管债券收益率攀升至数十年来的高点，但在日本央行仍然大规模的债券购买和有节制的政策收紧步伐下，日本利率市场的波动性远低于其他主要市场。

　　反映日本债券市场波动性的10年期隔夜指数掉期衍生品的三个月隐含波动率约为50个基点，是美国同等水平的一半，也低于欧元区的85个基点。

　　植田和男上个月表示，央行将在“特殊情况”下采取行动。知情人士称，日本央行官员对“特殊情况”的定义没有共识，但明显的市场崩盘可能会促使他们采取行动。

　　日本央行仍持有约一半的日本债务市场。知情人士称，央行官员将密切关注金融状况是否变得紧缩，或债券市场中的收益率稳定形成是否受到阻碍。

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