提示：本文为卓创资讯《USDA月度大豆供需报告解读及中国豆粕市场分析》专项报告的一部分内容的节选。卓创资讯目前已上线系列报告：《USDA月度大豆供需报告前瞻及中国豆粕市场展望》、《USDA月度大豆供需报告解读及中国豆粕市场分析》，详情请致电咨询或浏览：

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　　根据美国农业部24/25年度的供需平衡表数据显示，2月平衡表的库销比为8.74%，环比稳定。2月新季度美豆平衡表没有变化，目前美豆处于出口23/24年度货源阶段，新季大豆尚未开始播种，旧作供应端已经基本定产，因此对市场影响有限。

　　3月报告显示，24/25年度巴西大豆产量预估为1.69亿吨，环比稳定。3月份巴西大豆产量预估基本稳定，CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量为1.660138亿吨，比上月调低31.4万吨，较上年增长12.4%；大豆单产估计为每公顷3,499公斤，低于上月预测的3,509公斤/公顷，比上年增长9.3%。同时巴西大豆收割加速。截至3月9日，巴西2024/25年度大豆收获进度为60.9%，一周前为48.4%，高于去年同期的55.5%，这也是连续第二周超过去年同期收获进度。大豆种植面积达到4745万公顷，略高于上月预测的4740万公顷，同比增长2.8%，这是六年来最低同比增幅。本次报告结果也基本符合市场预期，综上来看，巴西大豆产量后期仍有上调空间。

　　3月报告显示，阿根廷24/25年度产量为4900万吨，环比稳定。阿根廷本次平衡表将压榨量环比上调，其他因素环比稳定。目前从大豆的生长情况看，优良率与土壤数据均支撑大豆丰产预期。布宜诺斯艾利斯交易所数据显示，最新的大豆优良率为29%，环比上调5%；而土壤墒情适宜度已经从前期最低的69%回升至77%，显示出持续的降水有效缓解了土壤的干旱情况。综上，阿根廷平衡表整体稳定，压榨量的增加导致期末库存小幅下调，对美豆期货价格来说形成偏利多影响。

　　报告发布后，美豆3月合约震荡下行，当日下跌3.25美分/蒲收1010美分/蒲。美豆期货价格近期走势以震荡下行为主，市场受到包括中美关税问题在内的多重非基本面因素影响。从CFTC的非商业持仓看，美豆的空单持仓增加，多单小幅增仓，空单增加对价格形成较为明显的下跌驱动。本次报告中性为主，美豆期货价格预计近期震荡运行，支撑点位仍在1080美分/蒲式耳。

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