上周五，沪指在无明显利空消息的情况下暴跌了5.48%，而创业板与中小板也十分“配合”的暴跌了6.48%和6.45%，不少投资者感叹一月利润一天消失。公募基金表示，在持续反弹之后市场调整在所难免，但慢牛格局不会改变。

　　而从私募基金看，多数私募基金躲过了此次暴跌，其原因是不少私募精英认为在无增量资金进场的情况下，存量资金的“实力”已经达到极限，故而提前进行了减仓。在他们看来2015年年底前的调整在所难免，但扛过12月以后，明年初仍然是值得布局的美好时期。

　　“黑五”暴跌后公募并不悲观

　　A股从8月底以来的反弹脚步被上周五的大跌打乱。当日，上证综指下跌5.48%，创下最近三个月来的最大日跌幅；创业板指两天连跌8.56%，创下9月中旬以来最大连续两日跌幅。不少投资者惊呼，一个月的利润一天就被消灭了，而突如其来的暴跌同样也让公募基金损失不小。中国银河证券研究所基金研究中心统计的2758只开放式基金中，上周净值出现下跌的达到1937只，基金区间回报率最高仅为2.74%。

　　另据媒体报道，从基金仓位的大致情况看，在1200多只主动管理型基金中，上周五跌幅超过5%的基金有565只，跌幅超过6%的有200只，更有19只跌幅超过7%，表明基金整体仓位较重。从年内收益超过30%的479只绩优基金看，上周五跌幅小于4%的仅有77只，跌幅小于5%的仅有182只，表明绩优基金仓位相对整体水平更高。

　　而在大跌之后，公募基金们虽然对后市产生了一定的分歧，但整体上并不悲观。融通基金认为，风险偏好改善和资产配置荒的反弹逻辑仍然未变。但上周延续新股发行旧规的10家公司IPO将冻结资金上万亿，不断加码的调控政策和政策预期对投资者心理产生的累积影响，预计将会加剧短期市场的震荡。其指出，虽然反弹的逻辑未变，但支撑因素的边际作用在降低，短期市场不具备大幅上行的条件。

　　九泰基金则表示，新股即将发行的背景下，沪指缺乏持续上攻的资金支持。考虑到近期利率下行趋势仍在继续，国内的资产配置荒和流动性充沛的长期趋势使得A股没有继续大幅暴跌基础。“我们认为周五的市场调整不代表市场方向的扭转，慢牛仍在继续，无需过度悲观。”

　　大部分基金表示，短期市场大幅下行风险并不大。刺激经济改革的政策陆续下发，市场并不缺少炒作热点。短期市场仍难改震荡、个股分化格局。市场担忧IPO重启对资金的分流，场内场外资金均较为谨慎，弱势震荡不可避免。

　　而在昨日的交易中，虽然上午市场继续下挫，但下午再次实现了逆转，收盘时各指数顽强翻红，这也一定程度上表现出资金并未离开市场，仅是随着股指调整而调仓换股。

　　私募提前减仓断言明年会更好

　　与公募基金相比，私募基金灵活的操作风格为其躲过了这一次的大跌。根据媒体的报道，不少私募都在上周五之前不同程度地做了减仓，因为这些私募认为股灾后的第一波反弹基本结束，市场进入调整阶段。

　　上海博道投资股票投资总监史伟表示，9月以来，存量资金加仓已经接近尾声，公募、私募基金的仓位都明显上行，反弹第一波大致结束，震荡调整也在预期之中到来。上海倍霖山投资总经理高杉则认为，前两个月是最好的蜜月期，现在创业板整体估值近百倍，宏观基本面却没有根本改善，只有“供给改革”的预期。“我们通过估值和技术分析，判断市场进入调整期，大幅降低了仓位。”

　　但出人预料的是，虽然私募整体上已经提前进入减仓操作，但对明年初的市场却相对看好。史伟认为，在震荡调整后，后市的上涨取决于新增资金的入市。在债券收益率降低、房市低迷、“资产荒”大背景下，银行等各类机构资金以及个人投资者的资金没有更好的去处，最终还是会进入股票市场。

　　广东瑞天投资总经理李鹏对于明年一季度行情比较乐观。他预计明年1月份开始改革有可能会提速，另外年报的高送转行情会有支撑和配合，因此一季度可能会迎来小幅反弹，元旦前后是布局的好时机。

　　北京峻谷投资总经理李树伟认为，由于中国经济的基本面没变，蓝筹股低估值没有变，高技术产业、服务业高速发展的状况没有变，不具备连续下跌的条件，因此市场在经过短期下跌后有望企稳。

　　据中国经济网记者了解，此前也有诸多公募基金经理提到过，在连续反弹后，12月份IPO的开闸和明年1月份限售股禁售都将对市场形成短期冲击，之后又将迎来新一轮上涨。

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