【行情回顾】周二贵金属价格大幅收涨，其中白银涨幅巨大，可能受03合约交割增加、自伦敦向COMEX库存转移引致的现货紧缺等因素推动。美指继续走低，而10Y美债收益率仍低位运行，周边欧美股继续下跌，原油和比特币则止跌收涨，南华有色金属指数震荡。书最终COMEX黄金2504合约收报2922.8美元/盎司，+0.81%；美白银2505合约收报于33.38美元/盎司，+2.61%。 SHFE黄金2504主力合约收报677.56元/克，-0.34%；SHFE白银2504合约收报7994元/千克，-0.36%。

　　【加息预期与基金持仓】据CME“美联储观察”，市场预期美联储25年3月20日维持利率不变的概率为96%，降息25个基点的概率为4%；到5月8日，维持当前利率不变的概率为58.3%，累计降息25个基点的概率为40.1%，累计降息50个基点的概率为1.6%；到6月19日，维持当前利率不变的概率为16.4%，累计降息25个基点的概率为53.2%，累计降息50个基点的概率为29.3%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度增加3.45吨至895.2吨；iShares白银ETF持仓日度减少34吨至13539.9吨。库存方面，SHFE银库存日减6.8吨至1215.3吨；截止2月28日当周的SGX白银库存周增59.8吨至1633.5吨。

　　【本周关注】据华尔街见闻报道：数据方面，美国1月JOLTS职位空缺774万人，高于预期的760万人，12月前值从760万人修正为751万人，1月JOLTS空缺较12月明显回升，此前12月的JOLTS职位空缺单月剧减，一度引发市场的担忧；消息面，美股早盘时段，美国总统特朗普使针对从加拿大进入美国的所有钢铁和铝的关税水平达到50%，然而消息出炉后不久，报道称美国尚未签署对加拿大加征关税的文件；美国众议院共和党成员们批准（以217票赞成、213票反对）临时开支草案，希望能帮助避免特朗普政府在周六停摆，这份草案将被移交给参议院讨论和表决。根据这份草案，美国政府可以有资金持续运作至2025年9月30日，也就是当前财年的最后一天。接下来本周数据方面主要关注周三美CPI数据、周五美密歇根大学消费者信心指数。事件方面，本周进入3月20日美联储FOMC会议前一周的美联储官员噤声期。周三16:45，欧洲央行行长拉加德在欧洲央行及其观察家年度会议上发表讲话； 周三21:45，加拿大央行公布利率决议。本周还需关注美国与乌克兰在沙特的会谈，在比利时举行的欧元集团会议 ，以及G7集团外长会 。

　　【南华观点】中长线或偏多，昨日黄金虽收涨但短线仍处于维持震荡，白银则表现强势，短线伦敦银可能进一步测试33.4区域。操作上白银前多继续持有，黄金维持观望，中线看整体金银仍以回调布多思路对待。

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