昨日，NYMEX原油04月合约（CONJ）结算价为每桶66.03美元，跌1.01美元（-1.51%），交易区间65.80-67.60美元；ICE布油05月合约（OILK）结算价为每桶69.28美元，跌1.08美元（-1.53%），交易区间69.05-70.88美元。美国关税政策加强市场对经济衰退预期，美股大跌带动原油市场情绪，国际油价延续跌势。

　　供应端，地缘方面，消息称美国政府正研究放松对俄罗斯能源行业的制裁，同时也在考虑对伊朗原油收紧制裁。欧佩克方面，市场还在评估欧佩克及其减产同盟国4月份增加原油产量的可能性，因为欧佩克在决定增加产量的同时也在密切关注市场供需趋势，一旦市场平衡发生变化，产量政策随时会逆转。哈萨克斯坦表示，该国将在欧佩克+3月份的补偿计划中承诺的产量是145万桶/日，预计哈萨克斯坦的大部分石油减产将在三月下旬进行。

　　需求端，美国总统特朗普的保护主义政策扰乱了全球市场，特朗普对其最大的石油供应国加拿大和墨西哥征收并推迟了关税，同时对中国商品提高了关税。中国和加拿大也以自己的关税作为回应。投资者认为美国关税的不确定性是一个负面因素，可能导致经济放缓，从而抑制石油需求。根据EIA数据，美国多年来一直是世界上最大的原油和天然气生产国，但美国的许多炼油厂依赖从加拿大进口的重质原油。美国在2024年12月份平均每天进口660万桶原油，其中超过60%来自加拿大。

　　库存端，美国能源部长赖特周一表示，他正计划与国会合作，取消此前战略石油储备（SPR）的出售计划，作为解决低库存问题的方式之一。美国国会已授权从全球最大的紧急原油储备中出售约1亿桶原油，其中在2026-2027财年将出售700万桶，并在2031年之前进一步出售。赖特在接受采访时表示，重新补充储备将需要5到7年的时间和200亿美元。由于持续的维护问题，补充储备比出售储备需要更多的时间。

　　策略：美国新政持续扰动加剧原油市场波动，地缘方面多考虑美方以压促谈。目前来看，原油市场缺乏中长期利好驱动。虽然二季度后原油开始进入传统消费旺季，但其影响将被欧佩克开启增产所抵消。短期油价弱势运行，关注WTI 60-65美元成本区间。建议以谨慎观望为主，等待趋势性行情出现。

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