3月10日，中方关税反制出台，菜系品种出现一系列连锁反应。

　　3月10日白天交易时段，菜粕全线封于6%涨停板，菜油合约一度触及涨停，但是随后有所回落，主力2505合约涨逾5%。到了夜盘时间，菜粕期货开盘再度大涨9%触及涨停，不过随后涨幅回落至6%附近。此前3月9日，郑州商品交易所已发布风险提示函，提醒投资者理性参与，合规交易。

　　多位业内人士指出，关税反制对我国粮食进口和供给实质性影响有限，但对市场情绪有积极影响。作为饲料主要原料，此次关税反制或进一步推高饲料成本，助推国内农产品价格上行，包括养殖板块特别是生猪价格有望走出谷底。

　　菜系品种集体飙升

　　加征关税对菜粕市场有较强利多效应。3月10日白天交易时段，菜粕全线封于6%涨停板，菜油合约一度触及涨停，但是随后有所回落，主力2505合约涨逾5%。到了夜盘时间，菜粕期货开盘再度大涨9%触及涨停，不过随后涨幅回落至6%附近。除了菜系品种集体飙升之外，豆类品种也出现小幅上涨，豆粕、豆油等出现约1%的涨幅。

　　此前，作为对加拿大政府从去年开始对中国电动汽车加征100%关税的回应，国务院关税税则委员会发布3月8日公告，自2025年3月20日起，对原产于加拿大的部分进口商品加征关税。其中，对加拿大菜油，菜粕、油渣饼、豌豆等加征100%关税。

　　资料显示，加拿大是中国菜粕主要进口来源国，从历年供应情况来看，加拿大菜粕占国内进口菜粕80%以上。2024年，中国全年进口菜粕275万吨，进口加拿大菜粕202万吨，占国内菜粕进口总量73.53%，占国内菜粕供应总量35.26%。而在菜油方面，2024年从加拿大进口菜油仅477吨，占比仅为0.03%。

　　此外，本次加征关税并未涉及到菜籽进口。但是，菜籽方面以2024年为例，中国全年进口菜籽638.55万吨，同比增长16.28%，其中从加拿大进口了613万吨，占比为96%。市场人士预计，若后期中加贸易关系得不到缓和，进口加拿大菜籽或将是下一个被反制征加关税的目标，届时菜粕价格支撑将更加强劲。

　　针对这一突发情况，3月9日，郑州商品交易所发布风险提示函，要求各会员单位针对近期影响菜粕、菜油市场的不确定性因素较多，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者理性参与，合规交易。

　　建信期货分析认为，短期内加方进口难以完全替代，导致国内期货盘面上菜油菜粕出现较高风险溢价，因为全球贸易流的重构需要时间。但是，由于整个油脂油料行业的可替代性很高，这也会导致市场重新转向使用更多的大豆油和豆粕等原料作为替代，推高替代品价格。

　　国内农产品有望走出低谷

　　当前，新希望、大成、安佑等多家饲料企业已经宣布涨价。作为饲料主要原料，此次加征关税或进一步推高饲料成本，在菜粕现货报价也出现了明显的上涨，并且上涨幅度明显。

　　值得注意的是，3月10日中国对原产于美国的鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税；对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税，开始正式生效。受上述影响，3月10日，南通散装粉状菜粕报价3700元/吨，较上周五涨330元/吨；南通散装颗粒菜粕2720元/吨，较上周五涨340元/吨。此前，2月份，部分饲料企业已经宣布涨价50—300元/吨。

　　开源证券分析师陈雪丽认为，关税反制助推国内农产品价格上行，包括养殖板块特别是生猪价格有望走出谷底。当前市场整体生猪供给充足，但到3月初基本已度过春节后供给压力最大需求最弱时段。展望后市，需求边际向好叠加中方的关税反制提振，猪价震荡磨底或渐至尾声。

　　回顾2024年，饲料原料价格整体呈现高位下跌态势。其中，玉米年均价格为2293元/吨，同比下降462元/吨，跌幅16.8%；豆粕年均价格更是降至3272元/吨，同比大幅下跌1040元/吨，跌幅高达24.1%。饲料价格下滑带动了养殖产品的下跌，2024年生猪、肉禽、蛋禽饲料平均出厂价格分别为3480元/吨、3605元/吨和3304元/吨，分别比上年下调361元/吨、335元/吨和324元/吨，跌幅分别为9.4%、8.5%和8.9%。

　　显然，贸易加征关税对我国粮食进口和供给实质性影响有限，但对市场情绪有积极影响。食品价格下跌为2月CPI价格负增长的主要原因，其中猪肉影响CPI环比下降0.03个百分点。

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