隔周外盘，原糖主力05合约上涨0.66%，伦敦白砂糖主力合约上涨1.31%。周五夜盘白糖2505主力合约上涨0.27%。截至2025年2月底，2024/25年制糖期(以下简称“本制糖期”)甘蔗糖厂已全部开榨，74家糖厂停机(甜菜糖厂28家全部停机，甘蔗糖厂46家)。本制糖期全国共生产食糖971.61万吨，同比增加176.82万吨，增幅22.25%;全国累计销售食糖475.16万吨，同比增加97.31万吨，增幅25.75%;累计销糖率48.9%，同比加快1.36个百分点。二月产销双强，糖价温和盘整。

　　本周全国周均价1313元/吨，环比下降20.82元/吨；本周浮法玻璃企业开工率76.38%，环比+0.29%；本周玻璃企业产能利用率为78.34%，环比+0.71%；企业库存方面本周浮法玻璃厂家库存6954.8万重箱，环比+3.59%；截至20250228，玻璃深加工企业订单天数均值6.8天，环比65.9%，同比-39.3%；周平均利润：全国浮法玻璃平均利润-16.58元/吨，环比下降52.41元/吨；周度产量：全国浮法玻璃产量109.96万吨，环比+0.91%；

　　最新产线变动，廊坊金彪玻璃有限公司设计产能600吨一线，原产灰茶，28日投料改产金茶。株洲醴陵旗滨玻璃有限公司3线设计产能500吨1日点火。福建龙泰实业有限公司一线设计产能700吨金茶改产福特蓝于3月1日投料。陆续有浮法产线点火，产量上仍呈增加状态，加上需求尚不明朗下，预计玻璃现货仍偏弱。

　　综合来看，节后浮法玻璃库存季节性高累，华中华南地区累库幅度较为明显。本周浮法日熔量15.72万吨，全国各大区多数加工厂陆续复工复产，但新订单不足整体开工较少，下游对于浮法原片消化能力有限，预期短期内企业库存仍会增加。

　　后市来看，玻璃产线点火预期及下游缓慢复工但真实需求不及预期，玻璃高库存压力仍未缓解，湖北现货价格降至1150附近，短期期价仍弱势下探。但估值相对合理，随着中游库存矛盾压力缓解及两会政策提振，等待产销改善，中期偏多思路。2505合约运行区间1150-1350。

　　本周纯碱产能利用率83.29%，环比-5.75%。本周纯碱产量69.79万吨，环比-5.01%。本周纯碱库存175.99万吨，环比减少5.56万吨，跌幅3.06%。纯碱待发订单维持13+天，呈现上涨趋势，近期接单改善。需求端，节后消费前期库存或刚需补库，玻璃下游原材料库存下降趋势，预期后续补库。周内，浮法日熔量15.72万吨，环比增加600吨，光伏玻璃日熔量8.68万吨，环比增加4700吨。企业待发订单到月底，近期接收新订单，现货价格相对坚挺。

　　综合来看，纯碱春季例行检修，阿拉善天然碱项目一期第二条生产线拟于2月下旬进行计划性检修，内蒙古博源银根已开启检修，远兴、阿拉善等大厂春检扰动及玻璃点火预期，05合约仓单压力大幅缓解。3月纯碱春检装置检修计划已开启，预期周内仍去库。近期终端补库意愿不强，碱厂库存去化只是碱厂库存转移到期现，纯碱企业库存仍维持历年高位，前期受春检驱动走强后给出期现套保空间。期现交割库出库价03平水1400附近，碱厂送到价1450。纯碱检修供需格局尚可，关注1400附近支撑。2505合约运行区间1400-1600。

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