【盘面回顾】截至3月7日：纸浆期货SP2505主力合约收盘上涨6元至5864元/吨。夜盘下跌10元至5854元/吨。

　　【产业资讯】针叶浆：山东银星报6570元/吨，河北俄针报5825元/吨。阔叶浆：山东金鱼报4690元/吨。

　　【核心逻辑】上周纸浆基本面以需求端情绪偏弱为主导，港口库存去化缓慢，针阔叶浆现货价格同步下跌。供应端，2025年1月世界20主要产浆国发运至中国的针阔叶浆量同比增加，对比近4年同期供给量处于相对高位，预计3月份纸浆整体到港口偏高。从部分国家今年2月份发运至中国的纸浆数据显示，预计4-5月份纸浆到港量环比将减少，且外盘报价上调，远期纸浆价格受供应成本支撑。木浆成品纸企业库存处在今年2月份以来的下滑趋势，纸浆需求缓慢恢复。短期市场需求情绪偏弱，港口库存高位，纸浆价格承压运行，中期受供应成本提高，纸厂原料补库等影响，价格存底部支撑。

　　【盘面动态】主力合约原木2507昨日收盘价860，0.06%

　　1、2025年2月24日-3月2日，18港针叶原木实到船16条，较上周减少18条，周环比减少53%；到港总量约45.66万方，较上周减少16.35万方，周环比减少26%。

　　2、据木联数据统计，截至2月28日，国内针叶原木总库存为353万方，周环比持平；辐射松库存为267万方，较上周增加1万方，周环比增加0.38%；北美材库存为52万方，较上周减少2万方，周环比减少3.70%；云杉/冷杉库存为20万方，较上周持平。

　　3、据木联调研，2025年2月，新西兰原木离港船只约58条，月环比增加9条，总发货量约197.9万方，较1月131.1万方增加51%。其中，50条船发往中国，发货量约168.4万方，占比85%，较1月103.0万方增加63%，其中，11条船待通知，发运量约39.9万方。

　　【期货动态】05收于13145，涨幅0.42%

　　【现货报价】昨日全国生猪均价14.47元/公斤，较昨日上涨0.02元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为14.78、14.10、14.45、14.48、14.98元/公斤，分别上涨0.20、0.10、0.12、0.25、0.20元/公斤

　　【现货分析】

　　【南华观点】2月新生仔猪数据的环比增加进一步验证我在《2024年生猪与鸡蛋年度策略报告》中的预判，5-9正套持仓的坚定程度随市场数据的逐渐验证而增强，长期基本面无变化。短期05多单如上周所述，重点不是猪多不多，而是可供出栏猪的节奏和二育的驱动，继续关注上周提到的几个指标，，目前有缩窄迹象，关注四月做空机会，然后重新回到年初说过的变式蝶式套利策略。

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