截至3月7日当周，公用事业板块市场表现弱于大盘，电力与燃气板块分别下跌0.51%、0.41%。行业政策层面，2025年政府工作报告提出深化“双碳”行动，而中石油、中石化合同气定价方案的调整成为天然气市场焦点。

　　一、双碳政策加速落地，电力市场结构性调整显现

　　政策推动能源结构转型

　　2025年政府工作报告明确提出扩大全国碳市场行业覆盖范围，建立产品碳足迹管理体系，并加快“沙戈荒”新能源基地及海上风电建设。煤电低碳化改造试点也被纳入议程，表明煤电仍将在新型电力系统中承担调峰兜底作用。

　　动力煤供需分化加剧

　　动力煤价格呈现区域分化：秦港山西产煤(Q5500)周环比下跌1.15%至686元/吨，广州港澳洲煤则上涨1.58%至753.36元/吨。库存方面，秦港煤炭库存周增71万吨至749万吨，内陆电厂库存下降2.29%至7608.8万吨，沿海电厂库存则小幅上升1.88%。水电出力改善或缓解火电压力，三峡出库流量同比增15.08%至7860立方米/秒。

　　电力现货价格波动显著

　　广东电力现货市场周均价环比最高上涨8.84%，而山西、山东市场则分别下跌44.51%、13.82%。区域供需差异导致电价分化，例如山西日前现货均价同比降8.1%至332.78元/MWh，反映当地新能源并网增加对电价的影响。

　　二、天然气供需格局调整，定价机制差异化落地

　　国内外气价走势分化

　　国内LNG出厂价周降1.6%至4622元/吨，国际市场中美国HH现货价涨12.8%至4.33美元/百万英热，欧洲TTF现货价则跌13.6%。中国DES现货价降至12.9美元/百万英热，进口成本压力有所缓解。

　　中石油、中石化合同气定价策略调整

　　中石油新方案中，非采暖季管制气占比由65%降至60%，间接推高下游成本；采暖季浮动量占比上升，或进一步增加采购成本。中石化则通过降低非管制气上浮幅度(采暖季由60%降至50%)及提升基础量占比，综合定价降幅明显。两巨头策略差异或影响城燃企业利润结构。

　　产业链协同案例浮现

　　中集集团向山东远顺交付120台LPG运输车，部分将用于服务“两桶油”，显示天然气储运环节与上游企业的协同加强。此外，中石化资本通过协议受让中简科技5.09%股份，探索在商用大飞机等领域的材料合作，延伸产业链布局。

　　(以上内容基于2025年3月9日前公开信息整理)

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