3月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年2月末，我国外汇储备规模为32272亿美元，较1月末上升182亿美元，升幅为0.57%。2月末黄金储备为7361万盎司，较1月末的7345万盎司增加16万盎司，为连续第四个月增持黄金储备。

　　外汇管理局新闻稿指出，2月受主要经济体宏观政策和经济数据、主要央行货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

　　汇率折算和资产价格变化等因素导致2月外汇储备规模上升

　　民生银行首席经济学家温彬指出，2月全球债券价格整体上涨，利好外储，全球股票价格整体下跌，对外储形成拖累，汇率对外储形成正向支撑。美元汇率随美债利率下跌趋于下行，主要非美货币集体升值。由于外储以美元计价，非美货币升值增加了经汇率折算后的外汇储备规模。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，2月外储规模小幅回升，主要受当月美元指数下跌和全球金融资产价格整体上涨带动。2月美元指数下跌0.88%，带动我国外储中非美元资产价格上涨。据其估算，2月这一影响约为100亿美元左右。2月美债收益率较大幅度下行，美债价格走高，同时当月美、日股市下跌，而欧洲股市上涨，全球金融资产价格涨跌互现，也在整体上小幅推高我国外储资产估值。

　　王青指出，近年来，我国经常账户和非储备性质金融账户呈现较为稳定的“一顺一逆、自主平衡”格局。这意味着从跨境资金流动角度看，我国外储有望在当前水平上保持基本稳定。按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕水平，短期内大幅增加外储规模的必要性不大。

　　需要指出的是，我国经济运行总体平稳，外贸保持一定规模顺差，国际收支自主平衡，人民币汇率在合理均衡水平附近双向波动，是外汇储备规模保持基本稳定的基础，预计尽管今年人民币汇率波动可能加大，但央行动用外储干预汇市的可能性依然很小。

　　央行连续第四个月增持黄金

　　黄金储备方面，2月末官方黄金储备连续第四个月增加，符合市场预期。

　　据统计，2022年全球官方部门净购黄金量达到1136吨，创下历史新高；2023年和2024年净购黄金量再次超过1000吨，显示出全球范围内对黄金价值的重视。2022年全球官方部门净购黄金量达到1136吨，创下历史新高；2023年和2024年净购黄金量再次超过1000吨，显示出全球范围内对黄金价值的重视。

　　从市场走势来看，今年黄金价格屡创历史新高，黄金价格在2月初持续大涨后，开始高位强势横盘，这期间黄金价格多次小幅刷新前期高点，也不断创历史新高，最终冲击重要整数大关失败后，近期黄金开始持续调整。

　　王青表示，央行连续四个月增持黄金，或与11月特朗普当选美国总统，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌等有关。这意味着从控制成本角度出发而暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。

　　展望未来，预计央行增持黄金仍是大方向。背后的主要原因是我国国际储备中的黄金储备占比偏低。截至2024年12月，我国官方国际储备资产中黄金的占比为5.5%，明显低于15%左右的全球平均水平。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化进程创造有利条件。由此，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

　　财通证券研报指出，展望未来，央行购金势头仍将继续，是支撑金价长期上行的核心因子；而投资需求随着金价上涨亦保持强劲，成为金价的短期助推器。中长期来看，黄金还有非常充裕的上涨空间。

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