消息面

　　郴州地区一家小型电解铅冶炼厂由于原料供应紧张以及含银粗铅加工费低于冶炼成本等因素，于3月初暂时停产，并在未来两周内尚未有复产计划。

　　2025年2月调研国内35家原生铅冶炼企业样本，总涉及产能456.7万吨，覆盖率92.56%。2025年2月国内原生铅产量23.41万吨，环比减少10%，同比减少11.19%。2025年3月国内原生铅预计产量27.16万吨。

　　3月6日，LME铅库存录得20.73万吨，较上一日减少1075吨，减少幅度为0.52%；最近一周，LME铅库存累计减少9025.00吨，减少幅度为4.17%；最近一个月，LME铅库存累计减少1.36万吨，减少幅度为6.13%。

　　机构观点

　　广州期货：

　　原料方面，废电瓶价格稳中有升，产废量一般而再生铅将集中复产，预计废电瓶价格维持坚挺，为铅价提供成本支撑。供需方面，再生铅复产产能及新建产能将于3月集中释放，SMM预计3月再生铅产量增幅或超过9万吨。今年开学季终端需求表现不及往年同期，下游采购以刚需为主，不过市场传言下游铅蓄电池厂在3月或提产5%-10%，铅市或呈现供需双增情形。库存方面，自春节归来，铅锭社库不断走增。综合而言，废电瓶成本支撑坚挺，再生铅将集中复产，市场传言电池厂提产，需求持向好预期，短期铅价或在17000-17700元/吨区间震荡，关注库存变化，警惕需求恢复不及预期带来利空风险。

　　新湖期货：

　　从国内供需来看，需求方面，虽然有下游大型铅蓄电池厂开工反复传言，但整体开工率来看，节前节后需求维持较好表现，上周下游铅蓄电池企业周度开工率继续小幅上行至72.35%。国内以旧换新及电瓶车新国标仍提供消费增长预期。而供应端，TC仍无回升迹象，3月精铅预期供应回升，尤其是再生铅元宵后集中复工，SMM预计3月再生产量增幅或超9万吨。但我们认为中长期废电瓶偏紧仍将导致再生生产瓶颈，为铅价提供周期性支撑。库存方面，截止本周四SMM国内铅锭社会库存去库0.54万吨至6.48万吨，库存压力有所缓解。整体上短期铅市基本面矛盾不显著，铅价或维持偏强运行，关注前高压力。