铜：美元跌倒 顺势推升

3月5日，上海地区铜库存合计81916吨，较上日上涨383吨；广东地区铜库存合计46008吨，较上日下跌1699吨；江苏地区铜库存合计32851吨，较上日上涨302吨；浙江地区铜库存合计0吨，较上日持平。总共合计160775吨，较上日下跌1014吨。3月6日国内市场电解铜现货库37.09万吨，较27日降0.65万吨，较3日降1.66万吨。

上周特朗普总统下令美国商务部根据《贸易扩展法》第232条进行调查，最终可能对铜征税。这引发了COMEX期铜大幅上涨，与伦铜以及沪铜的价差不断扩大。特朗普周二表示已下令对铜征收25%的关税，他将对铝、铜和钢征收25%的关税。特朗普总统已经签署一项行政命令，从3月12日起对铝和钢征收25%关税。过去几个月来，由于投资者在对美国关税的可能性进行定价，纽约期铜一直高于LME期铜，周三美国期铜暴涨导致COMEX期铜比LME期铜高出约11.5%，接近上个月溢价13%的峰值。这一巨大价差促使贸易商赶在美国征收关税前将全球其他国家的铜运往美国。在周三美国铜价新一轮暴涨过后，贸易商可能会加倍努力将铜运往美国。

中国政府工作报告：2025年GDP增长目标5%左右，CPI涨幅2%左右，赤字率4%左右，更大力度促进楼市股市健康发展。今年发展主要预期目标还包括：城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上。今年计划赤字率比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。会议释放积极信号，加大逆周期调节力度，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。铜矿供应紧张局面仍在延续，巴拿马科布雷铜矿重启希望渺茫，约有12万吨铜精矿滞留在矿区。中国铜精矿加工费持续下跌，暗示供应紧张态势延续。铜期货不同的周期操作方法也不一样点头像加我微信交流~

行情研判

供应紧张局面维持，铜库存逐步消化后价格开始上涨，美元指数的下行和美关税政策的推动引导铜重新定价，铜价顺势推升。经历两周蓄势后，昨日的大涨宣誓了又一波拉涨开始。美关税政策对全球贸易流动的干扰直接使得美国铜价进一步高于全球基准的伦敦铜价，从而引发了铜价再定价。3月份以来供应由松到紧，TC加工费一路走低跌入负值，显示了矿端供应紧张局面，随着金三银四的到来，各终端订单量增多，将拉动加工企业对电解铜的需求，铜价迎来一波上涨行情。短期支撑77200，继续维持低多策略。具体周期操作方法加我微信交流~

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