随着新能源汽车、太阳能电池板、机器人和5G应用等新兴领域的发展，铝需求有望稳步增长；中国铝产能接近满负荷运行，新增供应有限，为铝价提供了有力支撑，机构预计2025年铝价将上涨7.8%。

　　据消息人士透露，全球铝生产商在与日本客户的第二季度合同谈判中，提出了每吨260美元的溢价要求，这比上一季度的溢价水平提高了14%。

　　摩根大通表示，2025年全球铝市场将收紧至超过60万吨的缺口。

　　开源证券发布研报称，2025年，国内产能基本见顶，海外产能中短期增量有限，全球原铝产量增长较为刚性。

　　开源证券研究认为，俄罗斯计划恢复对美出口铝或将加剧中国原铝供应紧张。

　　需求端，地产用铝对需求有一定拖累，但伴随“两新”政策的支持，家电、汽车等领域的消费有望弥补地产拖累，且“铝代铜”有望进一步拉升终端需求，进而对电解铝价格形成有力支撑。

　　此外，氧化铝价格上涨系结构性矛盾，预计新增产能将在2025年3月之后大规模释放，产业链利润转移利好下游电解铝厂。

　　铝业企业相关港股：

　　中国宏桥(01378)：在氧化铝价格下跌和高铝合金产品售价的支持下，其铝业务盈利能力将有所增强。星展预测，在2023-2026年期间，中国宏桥的营收复合年增长率为6%，利润复合年增长率为23%。

　　中国铝业(02600)：中国铝业披露2024年业绩预增公告，预计全年年实现归母净利120-130亿元，同比+79%-94%；扣非归母净利115-125亿元，同比+74%-89%；基本每股收益0.7-0.76元，同比+82%-97%。国盛证券认为，24Q4氧化铝价格大涨带动公司Q4业绩环比大幅提高，全年业绩或创成立以来新高。

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