因为多则利空的来袭，市场担忧情绪蔓延引发“羊群效应”，A股市场上周上演“黑色星期五”。

　　近期市场板块轮动加快，赚钱效应减弱，就短期而言，有基金经理认为，进入12月份，市场的资金面承受的压力会比较大，一方面新股集中发行，另一方面年底企业结账对资金的需求也增加。资金压力可能导致短期后市向上动力不足，同时年底机构排名压力下，个股的波动性可能会加大。

　　不过，中期而言，市场资金宽裕的基本面并未改变，经济层面亦无进一步恶化的趋势；因此，大盘的调整幅度不会太深。

　　对于后市的投资布局而言，基金经理认为，短期避险情绪提升，板块配置以防御性为主，未来个股会在震荡中逐步分化，A股市场并不乏结构性投资机会。

　　市场风险偏好快速下行

　　上周五，沪指报收于3436.38点，跌破3500点，创近三个月以来最大单日跌幅，跌幅达5.48%；深成指报收于11961.70点，跌幅达6.31%；中小板报收于8096.45点，跌幅达6.45%；创业板报收于2649.55点，跌幅达6.48%。

　　在长信基金研究发展部负责人高远看来，A股上周五大幅下挫主要源于四大因素。其一，此前风险偏好提升过多。“本轮行情以来，A股估值提升较快，前期沪指多次冲击3700点未果，显示目前市场在3600点以上承受较大压力，在新股开闸之前，大量资金选择获利回吐，直接打压股指。”

　　其二，新股申购冻结超万亿资金。据悉，周一新股申购重启，本次新股申购仍沿用原有打新规则，预计新股申购冻结资金将超1万亿，旧规则的高收益吸引大量资金转战一级市场，对目前以存量资金为主的市场造成较大压力，导致抽血效应。

　　第三，人民币加入SDR引发贬值预期。IMF执董会将决定人民币是否加入SDR，市场普遍认为人民币被纳入SDR是大概率事件，对于加入SDR后人民币汇率贬值的担心导致部分市场资金出逃。

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