【南华观点】本周铁矿石连续下跌，但下跌的原因和基本面关系不大，主要是市场预期的走弱和减产的预期。

　　首先是全球风险偏好的走弱，全球风险资产都有大幅的回调，波及到商品也有不同程度的回调。

　　目前铁矿石基本面不具备深度负反馈的条件。供应端，全球发运量恢复，但是仍有1100万吨的同比缺口。需求端，铁水产量季节性回升，预计三月铁水产量上升到230万吨以上。铁矿石预计维持紧平衡，港口库存去库斜率将会加快。从基差看，本次回调现货跌幅较小，基差走阔。而钢厂库存走低，有进一步补库的驱动。钢厂利润小幅回升，目前板材和螺纹利润皆尚可，不具备减产的条件。终端需求尚可，能够承接目前的产量，下游钢材库存季节性面临去库拐点。

　　因此，目前的下跌主要是预期层面估值上的下移，基本面有支撑。临近两会，政策利好可能性增加，做多的盈亏比在加强。空单勿孤军深入，多单可备靠基差逢低布局。

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