黄金、甲醇

　　黄金：上周黄金白银快速下跌，印证此前对于黄金上涨驱动边际走弱的提示。目前来看逻辑仍未改变。目前黄金全期限租赁利率均已回落至1%以下，COMEX库存亦正往伦敦回流，海外挤兑事件已经告一段落。然而近期美国经济的边际变化显得尤为显眼，尤其是来自于DOGE部门的减支和裁员使得华盛顿地区的失业金初请和房价受到了很大的影响。我们亦关注到黄金ETF出现快速增仓的迹象。在周度黄金宣泄了对于此前上涨的溢价之后，我们认为黄金存在矛盾切换的可能，即受到美国经济下滑影响，传统买金需求的涌入从而推动价格回升。我们暂时并不过分看空黄金表现，周度级别黄金价格可能有所修复。

　　甲醇：甲醇内地开工开始大幅下滑，港口库存开始去化。甲醇逐步从高库存、高产量、高利润转化为低库存、低产量、高利润格局，短期处于多配格局。阶段性MA-PP流畅。MTO工厂陆续重启，并且传统下游MTBE、甲醛、醋酸等开工也在陆续恢复，下游工厂的囤货需求逐步增加，支撑甲醇内地需求。周末，伊朗在霍尔木兹海峡扣押以色列船只，为后续地缘政治不确定性加码。短期甲醇多配，MA-PP。

　　打好政策“组合拳”——2025年两会前瞻

　　观点分享：3月5日，两会政府工作报告将公布今年主要经济发展目标和政策取向。目前来看，今年GDP增长目标大概率与去年的5%一致，继续传递对经济增长的重视。CPI或从3%下调至2%，更务实也更强调落实。根据去年12月政治局会议实施积极财政政策的要求，预计赤字率从3%上调至3.8%-4%，赤字规模升至5.5万亿左右。将继续发行用于“两新”的超长期国债1-1.2万亿，发行用于补充商业银行资本金的特别国债5000亿元-1万亿。地方专项债额度因使用范围扩大，或从3.9万亿扩张至4.5-5万亿(含用于化债的8000亿元)。根据各分项中位数汇总计算，预计今年广义财政赤字规模从去年约10万亿增加至12万亿左右。此外，货币政策维持适度宽松，房地产落实存量房收购，城中村改造等任务，构建房地产发展新模式。除了传统的稳增长领域外，有关科技创新、产业升级、民营经济、资本市场等的政策部署也将进一步得到明确。

　　黄金：承压下行

　　白银:震荡回落

　　铜：库存增加受限，价格或有支撑

　　铝：小幅下跌

　　氧化铝：偏弱震荡

　　锌：区间运行，关注宏观指引

　　铅：区间震荡

　　镍：矿端支撑火法成本，纯镍累库边际放缓

　　不锈钢：成本与需求逻辑双向挤压，短期窄幅震荡

　　锡：缅甸复产消息落地，承压下行

　　工业硅：弱势震荡，关注市场情绪

　　多晶硅：硅片具备上涨驱动

　　碳酸锂：供给增速超需求，偏弱震荡或延续

　　铁矿石：下游利润预期转暖，矿价相对偏弱

　　螺纹钢：宽幅震荡

　　热轧卷板：宽幅震荡

　　硅铁：原料成本松动，硅铁宽幅震荡

　　锰硅：多空力量盘面博弈，锰硅宽幅震荡

　　焦炭：消息面扰动，宽幅震荡

　　焦煤：消息面扰动，宽幅震荡

　　动力煤：煤矿销售承压，震荡偏弱

　　玻璃：原片价格平稳

　　对二甲苯：关税升级，成本偏弱，但预计下方空间有限

　　 PTA：本周装置检修增多，正套，逢低多

　　 MEG：去库速度较慢，偏弱震荡市

　　橡胶：震荡运行

　　沥青：成本反复，窄幅震荡

　　 LLDPE：区间震荡

　　 PP：现货上行，成交一般

　　烧碱：偏强运行

　　纸浆：震荡运行

　　原木：高位承压

　　苯乙烯：EB-BZ扩利润，压缩BZN

　　纯碱：现货市场变化不大

　　 LPG：跟随成本弱势震荡

　　 PVC：趋势偏弱

　　燃料油：夜盘小幅下跌，短期波动增加

　　低硫燃料油：弱势仍在，外盘高低硫价差底部回弹

　　集运指数(欧线)：6-10正套、10-12反套持有

　　短纤：偏弱震荡，短期下方空间有限

　　瓶片：偏弱震荡，短期下方空间有限

　　棕榈油：需求情绪低落，震荡整理

　　豆油：短期到港问题仍有故事

　　豆粕：美国关税担忧、美豆收跌，连粕冲高回落

　　豆一：美国关税担忧影响，冲高回落

　　玉米：偏强运行

　　白糖：偏弱运行

　　棉花：跟随商品市场情绪波动

　　鸡蛋：等待反弹做空机会

　　生猪：出栏预期增量，转抛预期渐显

　　花生：关注油厂收购

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　　广期所：扩大合格境外投资者参与碳酸锂、多晶硅等期货期权合约交易范围

　　2月28日讯，经中国证监会同意，自2025年3月4日交易起，合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者可以参与广州期货交易所以下商品期货、期权合约的交易：工业硅、碳酸锂、多晶硅期货合约；工业硅、碳酸锂、多晶硅期权合约。

　　郑商所：扩大合格境外投资者参与锰硅、菜籽粕等期货期权合约交易范围

　　2月28日讯，经中国证监会同意，自2025年3月4日交易(即3月3日晚夜盘)起，郑州商品交易所将扩大合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者(统称合格境外投资者)可交易品种范围，新增开放以下商品期货、期权合约：对二甲苯、瓶片、锰硅、菜籽粕、花生期货合约；对二甲苯、瓶片、锰硅、菜籽粕、花生、短纤期权合约。

　　上期所：做好扩大合格境外投资者参与商品期货、期权交易范围有关事项

　　2月28日讯，为便于合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者(以下简称合格境外投资者)进一步参与上海期货交易所(以下简称上期所)商品期货、期权的交易，现将相关事项通知如下：对于合格境外投资者从事实行适当性制度的品种交易的，期货公司会员应当严格执行《上海期货交易所期货交易者适当性管理办法》和《上海期货交易所期货交易者适当性制度操作指引》的要求，做好合格境外投资者的交易者适当性管理工作。

　　重点养殖企业日度出栏量统计情况

　　2月28日讯，据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年2月28日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为247870头，较昨日下跌10.41%，阶段性支撑有限且临近月底，养殖场计划完成不一，下月初部分养殖场出栏价格预计尚有阶段性反弹预期。(Mysteel)

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