汇通财经APP讯——本周CBOT谷物市场整体承压，主要受到投机资金抛售、关税政策不确定性及南美供应压力的影响。CBOT玉米(CK25)周五收跌11-1/2美分，报4.69-1/2美元/蒲式耳；大豆(SK25)收跌11-1/2美分，报10.25-3/4美元/蒲式耳；小麦(KWK25)则下跌12-1/4美分至5.73美元/蒲式耳。市场资金流向显示，基金继续增加大宗商品净空头，压制了价格反弹动能。同时，美国农业部(USDA)最新的播种预估显示，2025年美国玉米种植面积将达到9400万英亩，较去年增加3.4%，高于市场预期。这一数据增强了市场对未来供应增长的担忧，也加剧了玉米期货的弱势表现。

　　根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：

　　2025年2月28日当日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。

　　最近5个交易日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头；

　　最新30个交易日，大宗商品基金：

　　增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。

　　具体变动数据见图表。

　　玉米：基金抛售加剧，种植面积上调施压

　　玉米市场本周整体表现疲软，投机基金加速增持空单。最新数据显示，基金在过去五个交易日内增加了71,000手净空头，单日净增27,500手。截至周五，CBOT5月玉米期货跌破4.70美元/蒲式耳，创1月10日以来新低，反映出市场对供需前景的悲观预期。

　　基本面上，美国农业部预计2025年玉米种植面积为9400万英亩，高于去年的9060万英亩，并超过市场预期的9360万英亩。种植面积增加意味着未来供应压力或将加大，加之南美天气改善，巴西、阿根廷的丰产预期逐步兑现，全球玉米供应充裕，价格缺乏支撑。此外，美国国内现货市场报价相对稳定，但出口报价小幅下滑，2月装运的CIF玉米驳船报价较前一日下跌1美分至77美分/蒲式耳，反映出口市场需求疲软。

　　后市来看，玉米市场短期或仍以弱势震荡为主，需关注基金持仓变化及3月USDA供需报告对全球库存的调整情况。

　　大豆：南美供应压力显现，期货价格承压

　　 CBOT大豆期货本周同样表现不佳，基金加速抛售，截至周五累计增加24,000手净空头，导致SK25跌至10.25-3/4美元/蒲式耳，逼近年内低点。

　　供应端来看，南美大豆收割进度加快，巴西大豆丰产预期持续施压市场。阿根廷近期降雨改善了作物生长状况，缓解了前期干旱影响，进一步削弱了市场对全球供应收紧的预期。此外，美国国内大豆现货基差报价持稳，但出口端需求疲软，CIF驳船报价上调5美分至92美分/蒲式耳，但FOB出口溢价仅小幅上升3美分，市场观望情绪浓厚。

　　整体来看，大豆期货短期仍面临供需压力，价格难以企稳，需关注后续美豆出口需求能否改善以及基金持仓调整情况。

　　豆粕：全球市场承压，价格波动加剧

　　豆粕市场受南美供应增长影响，整体走势偏弱。欧洲市场方面，FOB鹿特丹3月交付的高蛋白豆粕报价下跌3美元/吨，但仍维持在一周高位。阿根廷豆粕FOB报价也小幅回落2美元/吨，反映出南美供应增加对全球市场的冲击。

　　基金持仓数据显示，投机资金在过去五个交易日内增加了13,500手净空头，压制CBOT豆粕价格。截至周五，豆粕期货价格跌破关键支撑，短线仍有进一步回调风险。后续关注美豆出口需求情况及南美产量进一步兑现对市场的影响。

　　豆油：基金持续增持空单，市场缺乏反弹动力

　　豆油市场近期走势疲软，主要受全球植物油供应宽松预期影响。本周基金持仓数据显示，净空头头寸增加17,500手，导致CBOT豆油期货价格持续下探。美国农业部周五确认出口20,000吨豆油，但市场反应有限。

　　欧洲市场方面，EU高蛋白豆粕FOB报价小幅回调，进一步削弱了豆油市场的支撑。与此同时，南美供应压力加大，巴西、阿根廷的豆油出口报价低于美盘，导致CBOT期货承压。

　　短期来看，豆油价格仍面临技术性卖压，关注全球油籽供应及美豆出口数据对市场的影响。

　　小麦：全球需求疲软，市场情绪低迷

　　小麦市场同样表现不佳，基金持仓数据显示，过去五个交易日净空头增加23,000手，周五CBOT小麦期货收跌至5.73美元/蒲式耳。

　　全球需求端表现低迷，突尼斯、韩国等国小麦采购价格较前期持稳，但市场需求未见明显改善。美国国内硬红冬小麦(HRW)现货基差报价持稳，但市场交易清淡。部分市场人士担忧美国中西部干旱问题，约22%的冬小麦产区处于干旱状态，若后续天气条件未见改善，小麦市场或存在短期反弹的可能性。

　　整体来看，小麦市场短期仍缺乏上涨动能，需关注全球采购需求及天气变化对价格的进一步影响。

　　未来展望

　　当前CBOT谷物市场整体受基金抛压及全球供应增加影响，短期仍面临较大压力。玉米市场受种植面积增加及南美供应增长影响，价格继续承压；大豆和豆油市场则受南美丰产影响，价格仍处于下行通道；豆粕方面，全球市场需求疲软，价格或仍有调整空间；小麦市场短线关注天气及全球采购情况，短期仍以震荡偏弱走势为主。

　　未来需关注美豆出口需求、基金持仓变化及全球市场的进一步消息指引，市场或仍存在短期反弹机会，但整体趋势仍以调整为主。

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