2月28日，截至发稿时，伦敦金价格今日盘中低点2856.89美元/盎司，与本周创下的2956美元/盎司相比大跌近100美元。俄乌冲突可能结束的消息使得市场避险情绪大幅降温，加之投资者获利了结，伦敦金价格快速走低。

　　自特朗普上台以来，其关税政策的不确定性导致避险需求升温，不断提振国际金价刷新历史高点，不过随着市场对特朗普关税政策不确定性的消化，其关税言论对国际金价的利多影响愈发有限，从一开始的大幅拉涨转入震荡回调阶段。

　　当前全球经济问题仍是重要的风险因素，目前特朗普已实施的关税政策相对较为温和，主要原因是防范通胀大幅反弹风险，同时各国并没有立即采取反制措施，但不排除后续随着特朗普关税政策的逐渐落地导致贸易摩擦升级的可能。

　　近期特朗普表示，原定于3月4日生效的对墨西哥和加拿大的关税将如期实施，4月2日的对等关税计划仍将完全生效。法国财长表示，若美国加征关税，欧盟将以同样措施回应；加拿大总理特鲁多表示，若美加征关税政策实施，将立即回应，此前特鲁多宣布将对价值1550亿加元的从美国进口商品加征25%的关税。所以特朗普后续的关税政策是否如期实施，以及各国是否采取有效的反制措施是关键，届时或将再次提振黄金的避险需求。不过在此之前，由于市场逐渐消化特朗普关税政策的不确定性，对黄金的避险需求逐渐减弱。

　　数据来源：新浪财经

　　从美联储方面看，3月议息会议不降息的概率较大，近期美联储货币会议纪要表达了没有降息的意愿，仍然防范特朗普关税政策可能导致的通胀反弹风险，在此之前维持利率不变。后市美联储重启降息的条件仍需关注劳动力市场疲软和通胀回落进展，在市场对美联储的降息预期未发酵前，货币政策对国际金价的利多影响有限。

　　从地缘政治方面看，俄乌双方有望实现停火协议，近期乌克兰总统泽连斯基赴美与美国签署矿产协议，特朗普表示，矿产协议将成为美国和乌克兰未来关系的基础，并强调结束俄乌冲突的和平协议是可能的。随着地缘紧张局势缓和，对国际金价有一定利空影响。

　　从盘面看，国际金价日线级别从高位回落，并下探布林带中轨。从资金面看，黄金多头和净多头持仓量从高位回落，空头持仓量持续增多，短期或延续高位回落走势。

　　综合看，近期市场逐渐消化特朗普政策的不确定性，美联储维持利率不变，俄乌或将达成协议，国际金价面临回调压力。

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