【原油收盘】截至2月26日收盘，2025年4月WTI跌0.31报68.62美元/桶，跌幅0.45%；2025年4月布伦特原油期货跌0.49报72.53美元/桶，跌幅0.67%。中国原油期货SC主力2504收跌7.9元/桶，至540.5元/桶。

　　【市场动态】从消息层面来看，一是，美国至2月21日当周EIA原油库存-233.2万桶，战略原油库存维持不变，美国原油产量+0.5万桶至1350万桶/天，炼油厂开工率+1.6%至86.5%，精炼油库存+390.8万桶，汽油库存+36.9万桶，取暖油库存+13.4万桶；二是，2月26日中午，美国总统特朗普在白宫的内阁会议上表示，乌克兰总统泽连斯基将于本周五（2月28日）访问华盛顿，届时将签署一项有关稀土矿物和其他议题的协议。特朗普称，“我们将拿回我们的钱”。三是，伊拉克国家石油公司（INA）：伊拉克与库尔德斯坦地区达成协议恢复石油出口。四是，美国总统特朗普：我们正在撤回此前对委内瑞拉在石油交易协议中给予的让步。五是，2月25日讯，由于美国总统特朗普的贸易关税威胁仍令人担忧，包括对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，以及对加拿大石油征收10%的关税

　　【南华观点】宏观：美国通胀小幅回升，美联储降息步伐放缓基本确认，未来不排除加息可能。供给端，OPEC+减产协议达成后，产量稳定，减产稳步推进，2月份出口整体回升。在需求端，中美欧炼化利润整体小幅回落，短期需求端走弱，IEA、EIA、OPEC月报整体维持上月的预期，市场对中长期需求放缓的担忧缓和。在库存端，美国库存回落，欧洲库存下降，亚洲库存下降，上周全球原油库存下降。整体来看，油价基本面走弱，美国对俄乌态度及关税政策利空短期油价，油价中枢震荡下行。

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