1.本月市场回顾：价格上涨

　　本月现货锡价震荡上行，交投重心出现明显上移。截至2月26日，卓创资讯现货锡价格报于263000元/吨，较上月月末上涨14000元/吨，涨幅为5.62%，涨幅扩大5.21个百分点。本月锡价震荡上行，主要是因为：第一，节后下游刚需补库，成交活跃对价格形成支撑；第二，佤邦锡精矿迟迟不能复产，市场担忧供应紧张，看涨情绪有所释放；第三，西南地区某冶炼厂2月停产，供应减少，持货商挺价。

　　2.驱动因素分析：供给趋紧 需求增加

　　宏观面，本月宏观氛围偏暖，有色多表现偏强运行。本月市场主要交易关税政策和市场货币政策。海外方面美国通胀数据和经济指数温和增长，美联储会议纪要和鲍威尔表态，降息节点将推迟至下半年，海外流动性预期修正，基本符合市场预期。但特朗普对部分产品加征关税的措施，导致纽交所产品持续溢价，跨市交易和物流窗口打开，推动相关产品持续上行。加之国内对于3月重要会议内容预期乐观，实现积极的财政政策和适度宽松的货币政策有望落地。综合来看，海外货币政策的扰动相对减弱，但关税调整的波及和国内流动性预期及较好，本月有色涨多跌少。

　　供应面，佤邦锡精矿迟迟不能复产，加上西南地区存在冶炼厂停产情况，供应减少，给予价格上涨支撑。

　　需求面，部分下游终端企业补库积极，需求有所增加，提振市场人气。

　　3.后市展望：3月价格或高位盘整

　　预计未来3个月国内电解锡价格存在高位盘整后回落可能，预计3月电解锡均价在260000元/吨左右，4月均价在258000元/吨左右，5月均价在255000元/吨左右。预计3月电解锡价格保持高位盘整，主要是因为佤邦锡精矿仍未复产，消费旺季到来供需差收窄对价格有支撑，但继续上涨空间不大，主要是因为终端需求表现疲弱导致，具体价格区间暂看255000-265000元/吨。

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