在关税领域，特朗普又开辟了新的“战线”！

　　当地时间周二，美国总统特朗普签署了一项行政命令，对铜进口如何威胁美国的国家安全和经济稳定展开调查。该命令指示美国商务部长根据1962年《贸易扩张法》启动第232条调查，这可能会导致征收铜进口关税。有分析指出，这是特朗普在潜在的全球“贸易战”中，开辟的一条“新战线”。

　　在上述消息的刺激下，COMEX铜期货在尾盘大幅拉升，截至2月25日收盘，COMEX铜涨幅超过4%；2月26日，COMEX铜继续飙涨，盘中涨幅一度超过5%。

　　铜对电动汽车、军事硬件、半导体和多种消费品至关重要。那么，一旦美国决定征收铜关税，会对哪些国家产生影响？又会如何扰乱铜价的运行呢？

　　特朗普研究对铜征收关税

　　特朗普在对全球贸易准则的攻击中，又开辟了一条战线，他下令对铜进口可能征收的新关税展开新调查，以重建美国的铜生产体系。

　　当地时间2月25日，铜期货大幅拉升，截至收盘，COMEX铜涨幅超过4%；2月26日，COMEX铜继续飙升，盘中涨幅一度超过5%，LME铜则涨近1%。美国上市铜矿股价也受此消息提振，Freeport-McMoRan Inc盘后一度涨超6%。

　　根据白宫的声明，铜是国家安全、经济实力和工业韧性的重要材料。铜在国防应用、基础设施以及清洁能源、电动汽车和先进电子等新兴技术中发挥着至关重要的作用。铜是美国国防部第二大使用材料。尽管拥有充足的铜储量，但美国的冶炼和精炼能力落后于全球竞争对手。美国甚至不在铜冶炼能力排名前五的国家之列。声明指出，美国对铜进口的依赖从1991年的几乎0%飙升至2024年的45%，加剧了供应链安全的风险。声明称，“外国冶炼和精炼产能过剩，加上其他国家的潜在出口限制，可能会扰乱美国国防和工业需求的铜供应。”

　　声明称，特朗普认识到，过度依赖各种形式的外国铜可能会危及美国的国防能力、基础设施发展和技术创新。上述行政命令建立在特朗普政府为确保美国贸易政策符合国家长期利益而采取的先前行动的基础上。

　　“关税将有助于重建我们的美国铜工业，加强我们的国防。”特朗普在签署后不久在他的社交平台Truth Social上说。

　　“就像我们的钢铁和铝行业一样，我们伟大的美国铜行业也因全球参与者攻击我们的国内生产而遭受重创。” 美国商务部长霍华德·卢特尼克在一份声明中表示。他表示，美国工业和国防依赖铜，“铜应该在美国制造，没有豁免，没有例外”，“是时候让铜回归了”。

　　这是美国对特定行业征收关税、可能重塑全球供应链的最新措施。上述调查将依据美国《贸易扩张法》第232条进行，该法赋予美国总统以国内安全为由实施贸易限制的广泛权力。特朗普已动用这一权力宣布对钢和铝征收25%的关税，并将在3月付诸实施。

　　潜在影响有多大？

　　特朗普周二在商务部长霍华德·卢特尼克陪同下签署上述命令。他在椭圆形办公室表示，此举将产生“重大影响”。不愿具名的美国行政当局高级官员周二早些时候称，这是应对国家安全关切的必要之举。他们称，全球市场的倾销和产能过剩影响了美国国内的铜生产，导致武器系统和其他关键产品依赖进口。

　　另外一位白宫官员表示，任何潜在的关税税率都将由调查决定，特朗普更喜欢关税而不是配额。白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗则表示，调查将很快完成。不过，有分析认为，这些调查可能需要几个月的时间。

　　根据美国调查数据，受美国潜在铜关税影响最大的国家将是智利、加拿大和墨西哥，它们是2024年精炼铜和铜制品的最大供应国。白宫官员还表示，此次调查将着眼于进口的铜原矿、铜精矿、铜合金、废铜以及铜衍生产品，并补充称，基于电动汽车和人工智能需求的预测表明，未来美国将出现铜短缺，除非对该行业有长期贸易保护，否则美国无法发展足够的铜冶炼和精炼能力。

　　Mysteel分析指出，美国的主要进口来源为美洲国家，包括智利、墨西哥、加拿大等，此次开启调查预计主要针对的也是以上进口的货源。

　　从其他商品的历史来看，232调查最终多带来的是关税上的变化，此次开启232调查也进一步加大了市场对于后续美国对铜加征的预期，市场或许会将此前10%—15%的预期关税提升至20%甚至更高，还需要关注市场预期变化对于后续的COMEX的价差影响。从细节上看，232调查周期并不短，在这一影响下后续COMEX的高价差将会成为常态，不排除市场对于后续的调整，会加大短期内对美出口的意愿，这不仅仅在铜身上，其相关产品的也存在这一可能性。最后回归到价格上，Mysteel认为，这一举措目前来看对价格的影响更多体现在市场价差上，对绝对价格的影响相对有限一些。

　　混沌天成期货指出，美国关税影响再起，COMEX铜大幅上行，俄乌冲突停战曙光出现，而国内的积极因素正在增多，存在更多支持政策期待，维持铜价震荡偏强判断，策略是仍可逢做多为主。

　　不过，需要注意的是，2月25日，铜矿超级大国智利遭遇了15年来最严重的一次停电。在导致数百万民众无电可用的同时，停电可能还会对该国的铜矿运营乃至全球的铜市场带来影响。

　　智利国有铜业公司Codelco表示，其所有业务都受到了停电的影响。Codelco表示，正在采取措施确保工人和设施的安全。该公司补充称，在某些情况下，关键系统和设备可以自主供电。

　　鉴于智利占全球铜供应量的四分之一左右，停电的延长可能会扰乱全球铜市场。智利内政部长Carolina Toha表示，电力可能会在几小时内恢复。她同时警告称，恢复对矿业公司的电力服务可能需要更长时间。

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