绝对价格下滑后，下游低价点价补库有所增加，市场交投氛围好转，现货升贴水小幅上涨。不过贸易商反映下游仍未完全恢复尚需时间，现货升水进一步提价存在困难。国内社会库存仍在增加，此外LME市场进行交仓，海外现货贴水转头下滑，库存游戏或已结束。矿端，冶炼厂采购仍在提价，采购报价3000-3200元/吨，TC持续上涨制约锌价反弹高度，叠加副产品利润，冶炼厂基本达到盈亏平衡。不过锌锭社会库存低于历史同期水平支撑锌价，预计锌价将继续维持震荡走势，关注跨期正套。

　　现货方面：LME锌现货升水为-39.40 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌350元/吨至23600元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨45元/吨至-35元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌380元/吨至23590元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-45元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌360元/吨至23580元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨35元/吨至-55元/吨。

　　期货方面：2025-02-18沪锌主力合约开于23830元/吨，收于23880元/吨，较前一交易日上涨65元/吨，全天交易日成交94660手，较前一交易日减少71152手，全天交易日持仓71868手，较前一交易日减少3060手，日内价格震荡，最高点达到23985元/吨，最低点达到23800元/吨。

　　库存方面：截至2025-02-24，SMM七地锌锭库存总量为14.56万吨，较上周同期增加1万吨。截至2025-02-25，LME锌库存为164775吨，较上一交易日增加3775吨。

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