昨日，NYMEX原油04月合约（CONJ）结算价为每桶68.93美元，跌1.77美元（-2.50%），交易区间68.68-71.26美元；ICE布油04月合约（OILJ）结算价为每桶73.02美元，跌1.76美元（-2.35%），交易区间72.70-75.26美元。美国收紧对伊朗制裁加剧原油供应紧张，但美方将对加墨两国加征关税导致市场预期需求会受到进一步拖累，WTI油价跌破70美元。

　　库存方面，国际原油期货收盘后，API数据显示，上周美国原油库存减少，同期美国汽油库存增加而馏分油库存继续减少。截止2025年2月21日当周，美国商业原油库存减少64万桶；部分抵消了过去的四周美国原油库存增加的1800万桶，同期美国汽油库存增加53.7万桶；馏分油库存减少110.9万桶。

　　供应端，地缘方面，特朗普政府对伊朗石油实施的最新制裁可能会刺激运营商采取应对措施，加强船对船转运，或更长时间地关闭地理定位信号。据市场参与者称，禁令增加了试图将伊朗桶装石油输送给客户的障碍。美国周一针对13艘船只以及其他实体和个人实施了制裁，目的是对伊朗重新采取所谓的最大施压战略。市场人士表示，船对船转运可能会增加，原油的来源可能会被进一步掩盖。同时，据消息人士称，特朗普政府正对伊拉克施压，要求其恢复库区石油出口，否则将面临与伊朗同等级别的制裁。伊拉克石油部长哈扬·阿卜杜勒-加尼周一表示，伊方正等待土耳其方面批准，以重启伊拉克库尔德地区的原油管道运输。他在记者会上透露，库尔德地区原油出口有望在两天内准备就绪。一旦石油输送恢复，伊拉克将通过伊拉克-土耳其管道每天从库尔德地区的油田出口18.5万桶石油，并逐步增加至40万桶/日。分析人士指出，若库区原油能快速恢复出口，将有效对冲美国对伊朗“极限施压”政策导致的潜在供应缺口。

　　需求端，美国汽油需求减少而馏分油需求大幅增加。美国关税政策将不利于全球石油需求增长，需求前景的不确定性限制了油价涨幅。特朗普周一表示，尽管加拿大和墨西哥这两个国家努力解决对边境安全和芬太尼问题的担忧，但针对这两个国家进口商品征收关税的计划将准时且按计划于3月4日生效。美国加征的关税将包括对加拿大能源产品征收10%的税。分析人士表示，这些关税将对全球石油需求增长不利。

　　策略：美国新政不断出台和更新，原油市场波动高波动持续，地缘方面多考虑美方以压促谈。目前来看，原油市场缺乏中长期利好驱动。虽然二季度后原油开始进入传统消费旺季，但其影响或将被欧佩克开启增产所抵消。短期油价弹性增大，关注WTI 70美元支撑位是否稳固。

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