2025年02月25日，东海期货发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，全球风险偏好降温，人民币汇率短期升值，贵金属短期震荡偏强。

　　报告摘要如下： 【宏观】海外方面，美国将“按时”推进针对加拿大和墨西哥的关税；而且美国财政部称，美国针对伊朗石油业实施了新一轮制裁，关税担忧的加深以及地缘风险的升温导致避险需求增加；此外，德国基民盟主席梅尔茨领导的保守派联盟在大选中胜出，承诺采取促进增长的政策来提振的经济，短期欧元走强，美元走弱；全球风险偏好整体降温。国内方面，中国1月融资数据超预期，企业部门融资需求改善明显，经济开局良好；且由于美元指数持续走弱，人民币汇率压力短期大幅升值；但是短期国际市场回调以及国内限制游资炒作，国内市场情绪短期有所降温。资产上：股指短期震荡偏强，短期谨慎做多。国债短期高位回调，谨慎观望。商品板块来看，黑色短期震荡，短期谨慎观望；有色短期震荡反弹，短期谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期震荡偏强，谨慎做多。 【股指】在医疗服务、教育以及电子元件等板块的拖累下，国内股市小幅下跌。基本面上，中国1月融资数据超预期，企业部门融资需求改善明显，经济开局良好；且由于美元指数持续走弱，人民币汇率压力短期大幅升值；但是短期国际市场回调以及国内限制游资炒作，国内市场情绪短期有所降温。操作方面，短期谨慎做多，中证500和中证1000强于沪深300和上证50。 【贵金属】沪金继续维持高位盘整的走势，早盘上扬逼近690的高点，夜盘回落收至687附近。受助于特朗普关税政策引发的避险需求，以及全球最大黄金ETF持仓量的上升，COMEX黄金期货周一飙升至新高。上周特朗普连续释放关税政策信号，计划对汽车、半导体、药品等领域加征关税，并威胁扩大制裁范围。美联储继续维持延缓降息的观点，但近期对于降息的态度有所回暖。获利盘的抛压随价格逼近3000大关会逐渐增加。金价中长期上行趋势不改，但短期内或存在阶段性回调可能，建议等回调到位再行建仓布局。沪银近期表现明显落后沪金，其补涨走高的逻辑有待市场验证。整体来看，近期沪金波动率显著上升，以高位震荡思路对待，注意防范高位回调风险。