海外方面，微软削减数据中心支出，引发市场对人工智能投资前景的担忧，冲击科技股，纳指收跌。国内政策继续推动民营企业发展，预计两会上有相关政策支撑。短期国内科技股或受到海外影响或有所调整，但海内外头部企业包括苹果在内的多家科技公司表示将大幅提升资本开支，全球科技板块的CAPEX周期开启回升，对科技股的影响将更为长久，科技的长期叙事也有望延续。

　　政策推动民营经济发展。宏观方面，十四届全国人大常委会第十四次会议在京举行，会议听取了民营经济促进法草案修改情况的汇报，草案二审稿增加规定国务院和县级以上地方人民政府定期向本级人大常委会报告促进民营经济发展情况；进一步充实完善法治保障相关内容；增加相关规定发挥行业协会商会在促进民营经济发展中的作用等。海外方面，欧元区1月CPI终值同比升2.5%，预期升2.5%；环比降0.3%，预期降0.3%。

　　指数回调。现货市场，A股三大指数震荡调整，沪指跌0.18%报3373.03点，创业板指跌0.67%。行业方面，板块指数涨跌互现，国建筑装饰、建筑材料、房地产、环保行业领涨，通信、医药生物、传媒、银行行业跌幅居前。沪深两市成交金额2.1亿元。证监会主席发表题为《充分发挥资本市场功能 更好服务新型工业化》的文章，表示进一步强化资本市场在推动新型工业化中的担当作为。健全多层次资本市场体系，发挥股债期市场协同效应；优先支持开展关键核心技术攻关的科技型企业股债融资、并购重组；深入研究完善发行上市、私募创投等制度安排，增强资本市场制度竞争力，提升对新产业新业态新技术的包容性和适配性。海外市场，微软削减数据中心支出，引发市场对人工智能投资前景的担忧，美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.08%报43461.21点。

　　期指减仓。期货市场，基差方面，当前IM、IC当月合约贴水程度较深。成交持仓方面，股指期货的成交量和持仓量均下降。

　　单边：IH2503买入套保

　　2月24日央行以固定利率、数量招标方式开展了2925亿元7天的逆回购操作，操作利率为 1.5%；货币市场回购利率回升，国债期货多数收涨，近期震荡。

　　■ 宏观面：（1）宏观政策：1月22日，中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、 财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资 金入市工作的实施方案》，提出：提升商业保险资金A股投资比例与稳定性；优化全国社会 保障基金、基本养老保险基金投资管理机制；提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平；提高权益类基金的规模和占比；优化资本市场投资生态。2）通胀：1月CPI同比上涨0.5%。资金面：（3）央行：2月21日，央行以固定利率1.5%、数量招标方式开展了1825亿元7天的 逆回购操作，操作利率为1.5%。（4）货币市场：主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别 为1.931%、2.139%、2.396% 和1.787%，回购利率近期回升。市场面：（5）涨跌幅：TS、TF、T和TL涨跌幅分别为-0.02%、-0.16%、-0.36%和 -1.27%。（6） 价差：4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T涨跌幅分别为-0.189元、-0.045元和-0.182元。（7）TS、TF、 T和TL净基差均值分别为-0.027元、-0.341元、0.015和 -0.057元。

　　■ 单边：回购利率上升，国债期货价格震荡走跌，2503合约中性。

　　套利：关注基差走扩。套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。

　　■ 流动性快速紧缩风险

　　原油：美国施压后，市场预期库尔德石油出口恢复速度加快

　　在特朗普对伊拉克施压后，市场预期库尔德石油出口恢复将会加速，一旦土耳其方面同意，预计伊拉克将很快恢复库尔德地区的原油出口，在中期内对国际市场增加约40万桶/日的供应量，不过该事件涉及多方博弈，虽然伊拉克政府与库尔德达成了协议，但由于出口管道BTC属于土耳其因此不排除该事件可能会有反复，而关于欧佩克限产协议的遵守情况，由于库尔德石油生产并非停止只是内贸转出口，因此不会受到限产协议的制约，且欧佩克计划于4月份开始放松限产。

　　油价短期驱动偏弱，短期做多柴油裂解（多ICE柴油空Brent），中期空头配置

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